PARTIE IV GESTION DU RISQUE ET THEORIE DU PORTEFEUILLE
CHAPITRE 10 – PRINCIPES DE GESTION DU RISQUE
OBJECTIFS
n Détailler comment le risque affecte la prise de décisions financières. n Fournir un cadre conceptuel de gestion du risque. n Expliquer comment le système financier permet de gérer les risques.
RÉSUMÉ
Le risque est défini comme l’incertitude qui a un impact sur notre richesse. La gestion du risque est le processus qui évalue l’arbitrage entre les gains et les coûts d’une réduction des risques, et qui décide quelle stratégie choisir. La théorie du portefeuille correspond à l’analyse quantitative de ces arbitrages, pour trouver la stratégie optimale.
Tous les risques sont finalement supportés par les individus, en tant que consommateurs, parties prenantes des entreprises et autres organisations, ou contribuables.
Le risque d’un actif ou d’une transaction ne peut être évalué isolément ou dans l’absolu ; il dépend du cadre de référence. Dans un contexte donné, l’achat ou la vente d’un actif peut augmenter l’exposition au risque de la personne concernée ; dans un autre cas de figure, la même transaction peut conduire à une réduction de risque.
Les spéculateurs sont des investisseurs qui prennent des positions telles qu’elles augmentent leur exposition à certains risques, dans l’espoir que cela augmentera leur richesse.
Par opposition, ceux qui se couvrent (hedgers) prennent des positions qui réduisent leurs risques. Une même personne peut spéculer sur certains risques et se couvrir sur d’autres.
La plupart des décisions d’allocation des ressources, comme les décisions d’épargne, d’investissement et de financement, subissent l’influence du risque et sont, par conséquent, en partie des décisions de gestion du risque.
Nous distinguons cinq catégories de risques pour les ménages : maladie, invalidité et décès ; chômage ; risque sur des actifs durables ; risque de dette ; risque sur des actifs financiers. Les entreprises font face à