LE FONDS DE RESERVE DES RETRAITES

Le fonds de réserve des retraites a vu ses missions profondément modifiées par la réforme des retraites de 2010. D'une institution devant combler les déficits intervenant après 2020, il doit désormais combler les déficits actuels jusqu'au plein effet de la réforme des retraites qui doit permettre de revenir à l'équilibre en 2018.
Cette modification du rôle de l'institution est-elle optimale, sachant que les dix premières années du fond ne lui ont pas permis de réaliser des performances substantielles en particulier du fait de la crise financière de 2008 qui a considérablement affecté les marchés actions.

I Le FRR est un outil institutionnel original qui a souffert d'aléas de gouvernance lors de ses premières années d'existence

a) Un outil institutionnel original destiné à combler les déficits à moyen terme

Le Fonds de réserve des retraites a été créé par la loi de financement de la sécurité sociale pour 1999 sous la forme d’une section comptable spécifique du Fonds de solidarité vieillesse (FSV). Il s’agissait à l'époque de constituer une réserve de 150 Mds d'€, destinée à contribuer, à partir de 2020, au financement des régimes de retraite, dont l'on anticipait déjà un déficit. Étaient concernés les régimes de retraite des travailleurs salariés ainsi que ceux des professions artisanales, industrielles et commerciales.

Il place les ressources qui lui sont allouées sur les marchés financiers, de manière à disposer, au moment où il doit effectuer des décaissements et grâce à des investissements rentables, de l’actif le plus élevé possible. La date prévisible du décaissement effectif est donc un enjeu important, puisque plus l'horizon est lointain, plus le FRR peut s'orienter vers des placements à risque, mais rentables, en espérant que sur le long terme le risque soit compensé par les hausses. A l'inverse, si l'horizon est proche, il faut s'orienter vers des placements suffisamment sûrs pour pouvoir assurer le