Le lbo

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  • Publié le : 24 avril 2011
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Sujet 34: En quoi consiste le LBO?

Il existe différentes solutions de développement pour une entreprise , interne par le développement de son activité (volume, prix ,nombre de clients) et externe, par l'acquisition d'une autre entreprise.
Le Leverage Buy Out est une application de l'effet levier, En quoi consiste t il?

Après avoir défini le LBO, nous verrons dans quelles circonstancesil a un intérêt et ses limites.

1/ Définition et mécanisme

A/Définition

Le LBO : le rachat d'une entreprise ayant recours à l'endettement bancaire par l'intermédiaire d'un holding.
En plusd'un apport en Fonds propres , la holding souscrit une dette.

-Dette senior : entre 3 et 5 EBE de la cible par un prêt classique amortissable
-Dette mezzanine : entre dette senior et FP ,souvent sous forme d'obligations convertibles , remboursement après la dette senior(permet à la société de conserver ses liquidités )
Elle est mieux rémunérée que la dette senior , rémunération sous formede PIK Pay in Kind =subordonnée

-Dette intermédiaire : durée plus longue que la dette senior

B/Mécanisme

Le LBO est une structure financière qui permet d'apporter le moins de capitauxpossible et le but étant de maximiser l'effet levier
apport de 20 à 40 % de fonds propres et de 60 à 80 % de prêt ,

Son succès est lié à plusieurs éléments :

-activité sécrète des fluxs detrésorerie solide et récurrent
-rentabilité de la cible soit supérieure au cout de l'emprunt rembourser par dividendes
-cible puisse continuer à financer sa croissance
-marché de la cible offre unevisibilité

C'est pourquoi nous verrons son intérêt et ses limites

2/ Intérêts et limites

A/ Intérêts

-Des investisseurs : endettement limite de risque , peu de fonds propres , haussede la rentabilité par le mécanisme de la réintégration fiscale (pas de double imposition entre la mère et la fille , déduction des intérêts de l'IS)
-Ils récupèrent à la sortie la valeur de...
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