user icon

Le problème d’agence dans la délégation de gestion de portefeuille : une revue de la littérature le problème d’agence dans la délégation de gestion de portefeuille : une revue de la littérature

8157 mots 33 pages
Montre plus
Le problème d’agence dans la délégation de gestion de portefeuille : une revue de la littérature

Résumé :
Nous présentons dans un premier temps les spécificités du problème d’agence propre à la délégation de gestion de portefeuille, qui ont pour conséquence l’impossibilité d’obtenir un contrat de rémunération permettant simultanément un partage de risque optimal et le contrôle, par l’investisseur, de l’effort effectué par le manager dans sa collecte d’information. L’ajout de contraintes de gestion permettrait selon des travaux récents d’améliorer le contrôle de l’investisseur. Mais les travaux empiriques sur les incitations implicites font clairement apparaître une convexité des profils de rémunération des managers qui résulte de l’asymétrie de l’influence des rendements passés sur les entrées nettes de fonds. Nous évoquons ensuite deux conséquences supposées de ce problème d’agence : la prise de risques et le mimétisme. La prise de risques excessive qui résulte des incitations implicites semble bien avérée empiriquement, en particulier pour les fonds dont les performances récentes laissent à désirer. Le mimétisme quant à lui ne paraît pas être la règle, mais il existe cependant sur certains types de titres (à faible capitalisation), et est plus présent pour les fonds qui spécialisés dans les valeurs de croissance.

Mots clefs : Gestion de portefeuille, problème d’agence, fonds de placements mutuels.
Codes JEL : D8, G11, G23

The agency problem in portfolio management delegation : a survey
Summary :
This paper surveys the literature on the agency problem in portfolio management delegation. The fact that there is no optimal contract in this case is well-documented. More recent papers have shown that this problem can be solved by adding to the contract some management constraints. However some empirical studies about implicit incentives demonstrate the convexity of the manager’s compensation, due to an asymmetric relation between flow of funds and the

en relation

  • Bts muc
    5126 mots | 21 pages

    Directeur d’agence | Il assure la gestion et l’animation du personnel Il a les responsabilités ainsi que les moyens nécessaires à la réalisation des objectifs Il est le gardien des procédures Il gère et développe un portefeuille | Chargé de clientèles professionnelles | Il propose une relation bancaire et para bancaires Il évaluent les risques et opportunités de ses clients | Conseiller de clientèle professionnelle | Il assure la….

    montre plus
  • Excusez les fautes du copiste de grégoire polet
    999 mots | 4 pages

    Excusez les fautes du copiste Grégoire Polet Mesdames et messieurs les jurés, Si nous sommes ici aujourd’hui, c’est pour juger les actes de monsieur Sylvain Crêtes. On lui reproche les faits suivants : la falsification de quatre tableaux de James Ensor ainsi que la destruction des originaux de ces mêmes œuvres. Certes, notre homme n’a pas toujours eu une moralité irréprochable. C’est au regard de sa vie entière que nous devons le juger et non sur un acte malheureux. Notre devoir est d’analyser son parcours et pas uniquement de juger les conséquences.….

    montre plus
  • Cas - pizzeria ideale
    405 mots | 2 pages

    aux profits de la nourriture et des boissons. Un haut roulement de personnel implique des coûts importants pour la formation de nouveaux employés et la perte d’employés clés. Au niveau du personnel, les répercussions se ressentent au niveau de l’insatisfaction professionnelle et du fossé qui se creuse entre eux et la direction.….

    montre plus
  • Le propre et le sale de vigarello
    3291 mots | 14 pages

    Ce chapitre tente de comprendre les raisons pour lesquelles la pratique des étuves au Moyen Age a par la suite….

    montre plus
  • L'ete meurtrier
    466 mots | 2 pages

    La trame se densifie donc au fur et à mesure des contributions, et plonge le lecteur dans une horreur qui parait inéluctable. Néanmoins, si l’issue de ce roman est assez prévisible, Japrisot parvient à faire rebondir l’action et à surprendre le lecteur jusque dans les dernières pages. Vraiment un ouvrage où le suspense est à son comble. Quant aux personnages, ils sont tous limite demeurés (Mickey, Bou-Bou, Loulou-Lou,… : rien que les surnoms sont éloquents!), mais attachants.….

    montre plus
  • La gestion des TI à la Commission scolaire Alpha
    817 mots | 4 pages

    CHAPITRE 1 La gestion des TI : une responsabilité partagée MANDAT ADDITIONNEL La gestion des TI à la Commission scolaire Alpha Quand Mme Bergeron accepte le poste de directrice du service TI à la Commission scolaire Alpha (CSA) au début de 2004, elle sait qu’elle aura un défi de taille à relever. Son prédécesseur a en effet été congédié pour incompétence. Au cours des trois dernières années, il n’avait pas su gérer adéquatement les coûts de l’informatique et avait systématiquement dépassé les budgets accordés. Selon lui, cette explosion des coûts était due aux demandes de plus en plus nombreuses des gestionnaires des divers secteurs de la CSA et des directions d’école. La direction était furieuse parce qu’elle s’était de plus laissé convaincre par le fournisseur d’un progiciel intégré de gestion financière et des ressources humaines, implanté en 2000, que les coûts informatiques allaient diminuer de façon importante.….

    montre plus
  • Dossier de prospection e32 terminal bac pro vente
    919 mots | 4 pages

    J’ai décidé de faire mes premiers stages dans une agence immobilière. Je remercie M. PEKMEZ Pierre, mon tuteur de l’agence d’Orpi, de m’avoir fait découvrir le métier de commercial, le marché de l’immobilier et les différentes catégories de clientèle : particuliers et professionnels. Je remercie également mes professeurs de matières professionnelles pour leurs apports théoriques et le suivi de mes stages.….

    montre plus
  • PSE Les risques d'un accident de travail
    1253 mots | 6 pages

    Introduction J’ai réalisé une période de stage du 22 septembre au 18 octobre dans la Résidence Harmonie de Le Quesnoy pendant 4 semaines.….

    montre plus
  • E2 demarches imobilieres
    2499 mots | 10 pages

    Dans un premier temps, je vous présenterai l’agence Immoflexx dans laquelle j’ai effectué mon stage qui donne lieu à mon étude. Ensuite j’aborderai mon étude à caractère professionnel qui a pour thème les démarches immobilières pour la vente d’un bien. La dernière partie sera consacré a ce que ce stage m’a appris et aprter personnellement.….

    montre plus
  • Fiche de lecture ifsi
    497 mots | 2 pages

    L’auteur s’appui sur des témoignages qui montre que la personne âgée peut être curieuse de savoir de nouvelles choses. Ceci contribue à bien vieillir et d’autres exemples sont donnés tel que l’aspect relationnel qui doit être conservé. De plus, la personne âgée se d’être « en paix avec le passé ». Cela contribue à vivre plus longtemps et permet d’accepter le vieillissement et non de le contrer.….

    montre plus
  • Benchmark edf
    4605 mots | 19 pages

    le but de découvrir concrètement les missions de ce métier. De plus, de part ce stage, je souhaitais aussi améliorer mon niveau en gestion afin d’être apte à poursuivre un projet professionnel s’orientant vers la finance et la comptabilité. J’ai ainsi réalisé une mission de contrôle de gestion qui consistait à réaliser une étude sur les performances économiques des activités d’exploitation, de maintenance des réseaux électrique et de la gestion de la clientèle. C’est un sujet qui m’a paru, d’emblée, très intéressant à étudier et à mettre en œuvre.….

    montre plus
  • Rapport de stage
    10323 mots | 42 pages

    I : Le marché de l’immobilier (p.6) PARTIE II : L’agence (p.12) PARTIE III : Le projet « PORTO PIANO » (p.20) PARTIE IV : Mes missions (p.24)….

    montre plus
  • Louise bourgeois
    382 mots | 2 pages

    influente sur les générations d'artistes d'après, surtout féminines. Mue par une acuité psychologique hors du commun, Louise Bourgeois n'eut de cesse de décortiquer les thèmes universels, les relations entre les êtres, l'amour et la frustration entre des amants ou les membres d'une même famille, l'érotisme...le tout avec une malice, colère ou tendresse. L'art, « garantie de santé mentale », lui permettant de transformer ses démons en alliés. Depuis ses premiers dessins, peintures et gravures, son œuvre tourne autour de la procréation, de la naissance et de la maternité sous la forme des femmes-maisons, mêlant le corps à l'architecture, l'organique au géométrique : buste en brique, maison à colonnes sur les épaules, cage thoracique en forme d'escaliers et de portes.….

    montre plus
  • Lettre de motivation
    258 mots | 2 pages

    Objet : Lettre de motivation. Madame, Monsieur, De formation installateur sanitaire et chauffage, j’ai exercé cette profession de 1993 à 2001 au sein de diverses sociétés, ce qui m’a permis d’acquérir une solide expérience et un savoir-faire indispensable à la pratique du métier. De 1995 à 1999 j’ai créé ma propre société d’installateur plomberie, sanitaire et chauffage, où j’ai essentiellement travaillé avec une clientèle de particuliers et des sociétés tels que Total, Décathlon et diverses résidences étudiantes. J’ai rejoint la société Proxiserve-Véolia en 2001 et ce jusqu’à 2011. Mon engagement et mon professionnalisme m’ont fait gravir les échelons de technicien plombier à chef d’équipe puis à responsable d’exploitation.….

    montre plus
  • Commentaire sur la jeune veuve de la fontaine
    1674 mots | 7 pages

    On note que l'impératif « attends-moi » (vers 18), la promesse « je te suis » (vers 18), et le parallélisme « aussi bien que la tienne » (vers 19) traduisent la mortification de la jeune femme. Son désir de mourir est donc d'accompagner dans son « voyage » (vers 20) son époux, est renforcé par tout un lexique de la tristesse qui se décline sur les trois-quarts de la fable : « soupirs » (vers 1), « bruit » (vers 2), « tristesse » (vers 3), « inconsolable » (vers 12), « verser des larmes » (vers 24), « transports » (vers 29). Ces manifestations de douleur renforcent le caractère pathétique de la fable : il dramatise la situation d'autant qu'elles prennent le plus souvent une forme hyperbolique : « le torrent couler » (vers 22), « noyiez » (vers 25), « transports » (vers 29)... Ainsi, La Fontaine dépeint le personnage….

    montre plus