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Les canaux de transmission de la politique monétaire

Les canaux de transmission de la politique monétaire :
« Mécanismes par lesquels une décision de politique monétaire, en affectant le comportement des agents économiques, agit sur la croissance et les prix »

I) Le canal traditionnel des taux d’intérêt
Le canal du taux d’intérêt est le principal mécanisme de transmission le la politique monétaire keynesienne (modèle ISLM).
Selon la vision keynesienne, la politique monétaire expansionniste peut être schématiser comme ceci :
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M  Ir   I   Y 
L’augmentation de la quantité de monnaie (M) sur le marché va entrainer une baisse du taux d’intérêt réel (Ir). Les agents économiques préféreront donc investir (I) qu’épargner ce qui va provoquer une augmentation de la production (Y).
Ce modèle est la référence de l’enseignement en macro-économie.
Le canal traditionnel du taux d’intérêt agit principalement sur les décisions d’investissement des entreprises et des ménages.
Cependant les effets des variation du taux d’intérêts ne sont pas systématique et ne s’appliquent qu’avec des délais relativement long variant habituellement entre 4 et 6 semestres.

II) Les canaux des prix d’autres actifs
Prise en compte par les monétaristes des prix de d’autres actifs dans l’analyse des effetes de la politique monétaire. 1) Le canal du taux de change

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MIrEXY
La baisse du taux d’intérêt (Ir) provoquée par l’augmentation de la quantité de monnaie sur le marché (M) va entrainer la dévaluation de la monnaie (E). Une monnaie plus faible va augmenter les exportations (X) et ainsi hausser la production.

2) Le canal du cours des actions a) La théorie du q de Tobin
Cette théorie énonce que la politique monétaire touche le système économique par ses effets sur la