Les contraintes de la politique monetaire libanaise

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Article
« Les contraintes de la politique monétaire libanaise (1993-2004)  : endettement public, dollarisation et taux de change fixe » Jean-Baptiste Desquilbet
L'Actualité économique, vol. 83, n° 2, 2007, p. 163-199.

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L’actualité économique, Revue d’analyse économique, vol. 83, no 2, juin 2007

LeSContRainteS De La PoLitique MonétaiRe LiBanaiSe (1993-2004) : enDetteMent PuBLiC, DoLLaRiSation et tauX De CHanGe FiXe*

Jean-Baptiste DeSquiLBet Laboratoire d’économie d’Orléans Université d’Orléans

Résumé – Cet article fournit une grille de lecture de la politique monétaire libanaise sur la période récente, à travers les trois principales contraintes auxquelles est confrontée la Banquedu Liban : l’endettement public, la dollarisation de l’économie et l’ancrage du taux de change. L’analyse montre que la Banque du Liban est en quelque sorte coincée entre l’enclume du régime de change fixe et le marteau de l’endettement public. il s’agit d’une situation critique, typique d’une crise financière dite de « première génération ». AbstRAct – this paper provides ananalytical grid of the Lebanese monetary policy over the recent period, through the three main constraints with which the Bank of Lebanon is confronted: public debt, the dollarization of the economy and the fixed exchange rate. the analysis shows that the Bank of Lebanon is to some extent caught between the devil of the fixed exchange rate and the deep blue sea of public indebtedness. thiscritical situation is typical of a « first generation » financial crisis.

IntRoductIon Cet article analyse les conditions dans lesquelles la politique monétaire libanaise a été conduite au cours de la période récente. L’endettement public, la dollarisation de l’économie et l’ancrage du taux de change sont les trois principales contraintes auxquelles la Banque du Liban est confrontée. il s’agit decontraintes macroéconomiques qui ne constituent qu’un sous-ensemble réduit de toutes celles auxquelles l’économie libanaise est confrontée. insister sur ces contraintes ne signifie évidemment pas nier les autres, qui apparaissent de toute façon en filigrane :
___________ * Cet article rassemble une partie des réflexions et analyses que j’ai effectuées à la Faculté des scienceséconomiques de l’université Saint-Joseph de Beyrouth (uSJ) depuis quelques années. Je tiens à remercier mes collègues et étudiants de l’uSJ pour leur accueil, leur aide et leurs questions stimulantes, ainsi que les arbitres et l’éditeur de la revue pour leurs remarques constructives. Je suis seul responsable des opinions émises.

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L’aCtuaLité éConoMique

nécessaire reconstructionéconomique et sociale après 15 ans de guerre civile, tensions liées à la situation géopolitique et au système institutionnel communautariste, répercussions du processus électoral. Cela constitue une grille de lecture aujourd’hui largement appliquée aux économies émergentes, et tout à fait pertinente pour la situation libanaise. L’analyse est menée en se fondant sur un corpus théorique...
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