Les fluctuations économiques sont la résultante de chocs c'est-à-dire des évènements entraînant une perturbation de l’activité économique qui peuvent être des chocs d’offre ou de chocs de demande (qui peuvent être le résultat du cycle du crédit). Un choc de demande est une perturbation de l’activité économique liée à une hausse ou à une baisse brutale de la demande. L’irrégularité de la croissance trouve donc sa source principale dans les variations de la demande globale entraînées par les chocs de demande. Un choc d’offre, parfois provoqué par un choc de demande peut aussi être à l’origine de fluctuations économiques. Dans les années 1973 et 1979 la hausse brutale du prix du pétrole (décidée par les pays producteurs) va fortement faire augmenter les coûts de production et donc les prix dans les pays occidentaux entraînant un ralentissement durable de la croissance. (DOC 2)

I) Les chocs de demande négatifs diminuent la demande globale et peuvent conduire à la récession.
1) Ces chocs de demande négatifs peuvent être de différentes natures Ils peuvent concerner la demande interne (de consommation et/ou d’investissement) et/ou la demande externe (exportations – importations). Il peut s’agir de chocs exogènes (par exemple, une guerre) ou de chocs endogènes : les variations de l’investissement constituent une des origines essentielles des chocs de demande. Ils peuvent être le résultat du cycle de crédit : En période d'expansion, se produit une surévaluation des actifs des entreprises ou des ménages qui entraîne une abondance de crédits. Cependant lorsque les agents réalisent que les actifs sont surévalués, leur réévaluation fait apparaître une situation de surendettement ce qui conduit a une diminution de la demande globale (les agents surendettés cherchent à se désendetter).

2) Les chocs de demande risquent d’avoir un impact important sur l’activité économique, du fait des mécanismes cumulatifs qu’ils peuvent entraîner. Lorsque la demande ralentit, la