LES MARCHES FINANCIERS SONT ILS EFFICIENTS ?
Sommaire :

I. Efficience des marchés financiers : limites et ouverture A. Théorie de l’efficience des marchés financiers B. Remises en causes empiriques de la théorie de l’efficience II. Régulation et marchés financiers A. Modalités et objectifs d’une taxe sur les transactions financières B. Remise en cause de la globalisation financière

Introduction : • Jean Claude Trichet, Ex-président de la BCE dans un Entretien au Monde du 18 novembre 2009: « Je ne crois pas que nos démocraties accepteraient une seconde fois de voler au secours de l’économie financière et de l’économie réelle comme elles l’ont fait »

La crise financière qui s’est déclenchée en août 2007 est considérée par l’économiste Alan Greenspan (ancien Président de la réserve fédérale américaine) comme la plus grave depuis 1945. Elle a occasionné pour le système bancaire international des pertes considérables. Selon les économistes, malgré le développement des autorités de régulation depuis le krasch de 1987, on a débouché sur une crise financière qui résulte de la mauvaise qualité de l’information et d’une grave insuffisance dans la gestion des risques tant au niveau de chaque banque ou institutions qu’au niveau du système financier dans son ensemble. Les marchés financiers sont les lieux où sont émises et échangées des valeurs mobilières servant au financement des entreprises et aux placements des épargnants à long terme. Les marchés financiers sont des marchés de capitaux à long terme, par opposition au marché monétaire qui est un marché où s’échangent des capitaux à court terme. D’une part ces marchés contribuent au financement des entreprises et de l’Etat qui émettent des titres, ou valeurs immobilières, en échange de liquidités apportées par des épargnants ; c’est leur fonction primaire. D’autre part, ils permettent la négociation des valeurs mobilières émises sur le marché primaire : c’est leur fonction secondaire. Sur le marché primaire,