Définition :
MBS est un titre adossé à un crédit hypothécaire. La forme la plus basique de ce type d’actifs est le MBS Pass through.
Ce type représente une part d’un pool d’hypothèques. Les investisseurs dans le pass through reçoivent mensuellement le principal et les intérêts du crédit adossé diminués des frais de sévices prélevés par la banque originatrice du crédit hypothécaires.

SHEMA : A copier à partir d’internet
Avantages pour la banque : * C’est de libérer le capital alloué dans le cadre de l’émission du crédit hypothécaire, et peut le réallouer pour emmètre de nouveaux prêts hypothécaires. * Les MBS sont aujourd’hui un investissement attractif pour les institutionnels pour diverses raisons : * Les rendements élevés : (ils offrent un rendement supérieurs aux rendements des obligations classiques de qualité comparable ou aux rendements des bonds de trésor). Les rendements élevés compensent la complexité des titres et l’existence d’option de prépaiement. * Risque de crédit faible : Les MBS émis par les agences gouvernementales (Fannie-Freddie) sont très peu risqués (lien avec le gouvernement). Les autres MBS créés par des agences privées sont généralement notées « AAA » ou « AA » par les agences de notations. * Large éventail d’investissement : Les MBS offrent une gamme diversifiée selon les caractéristiques des titres que l’on peut trouver dans les autres compartiments du marché obligataire ( fixed income market). Ainsi, le choix est large selon la duration, le type de rémunération ( fixe ou variable), la fréquence des paiement anticipé (prépaiement) (faible, élevé). * Liquidité : en raison de l’important volume du marché des MBS (2nd après les US treasury) ; celui-ci est tres liquide. * Le développement d’outil analytiques pour la valorisation des MBS : il existe différents modèles pour le calcul de la valeur de ces titres.

Notations et déterminants des MBS :
Voici un écran de Fannie MAE, représentant