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Université Cadi Ayyad

Faculté des Sciences Juridiques Economiques et Sociales

Marrakech

Master Finance Appliquée

« Les options réelles et choix d’investissement »

Année Universitaire : 2008-2009

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Introduction

I. La notion d’option

II. Différenciations entre les options réelles et les options financières

III. Les conditions d’existence des options réelles

IV. Types d’options

V. Les paramètres d’influence des options réelles

VI. La notion d'option réelle et la VAN augmentée

VII. Procédure d’évaluation de l’option réelle

VIII. Comment déterminer la valeur de l’option ?

IX. Autres exemples d’application

Conclusion

Bibliographie

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La valeur actuelle nette est, sans aucun doute, le critère de sélection de projets d’investissement le plus prôné dans les écoles de gestion. Selon ce critère, seuls les projets, qui possèdent une VAN positive, sont acceptés. Toutefois, plusieurs praticiens et théoriciens dénoncent le fait que ce critère ignore totalement le caractère opportuniste des dirigeants d’entreprises. Il suppose que les déterminants de la décision d'investissement sont stables et acquièrent un caractère statique. Dans ce sens, aucune flexibilité n'est prise en compte pour le calcul de la VAN. Les critiques avancées vis-à-vis de la VAN ont poussé les chercheurs à se tourner vers une nouvelle approche connue sous le nom « options réelles ». C’est ainsi que cette approche, visant à identifier et quantifier les composantes optionnelles des projets, est apparue comme étant la solution à cette lacune. En effet, les options découlant d’un projet peuvent changer considérablement la décision d’investissement. L’approche par les options réelles ne vient donc en aucun point dénigrer la valeur actuelle nette mais vient plutôt la bonifier en incorporant la flexibilité. Ce présent travail a ainsi pour objectif de démontrer concrètement comment