ENSAE Troisième Année

Examen du cours de Macroéconomie monétaire et financière
M. Guillard - J. Hombert - Février 2007 Durée : 2 heures Documents non autorisés Ecrire lisiblement

Partie 1
(Sur 13 points, à rendre sur la copie verte)

Questions (sur 13 points) 1) A quelle(s) condition(s), dans une économie non-stochastique et ricardienne (sans effets de richesse), une politique de fixation du taux d’intérêt nominal (Pegging) est-elle possible (et non déstabilisatrice) ? Une telle politique est-elle applicable dans un monde non ricardien ? 2) En quoi la règle de Friedman peut-elle représenter une référence dans un monde sans rigidités nominales ? Comment la justifier i) dans un modèle MIUF, ii) dans un modèle CIA ? 3) Dans quelles mesures, dans une économie stochastiques avec rigidités nominales, peut-on parler de deux formes de trappes à liquidité : l’une autoréalisatrice et l’autre, inévitable en probabilité ? Caractériser, dans les deux cas, l’équilibre correspondant à une situation de trappe par rapport à un équilibre sans trappe. 4) Pour quelles raisons l’application d’une politique monétaire optimale peut-elle se traduire par plus d’inertie en Europe qu’aux Etats-Unis ? Que peut-on en conclure quant à la gestion actuelle de la crise des Subprimes par la Fed et par la BCE ? 5) Par quels mécanismes l’annonce d’une politique budgétaire expansionniste future peut-elle entraîner une hausse de l’activité présente ? 6) Peut-on expliquer les effets récessifs d’une politique de baisse de l’inflation de long terme dans un modèle de type “Nouvelle Synthèse” ?

1

Partie 2
(Sur 7 points, à rendre sur la copie bleue)

Question (sur 3 points) Expliquer les mécanismes financiers qui ont amplifié la Grande Dépression. (1 page environ)

Exercice (sur 4 points) Une banque fait face à un continuum d’entrepreneurs de masse 1, sans richesse initiale et ayant chacun un projet nécessitant un investissement d’un montant unitaire à la date t = 1. Si un entrepreneur