marché de change

1717 mots 7 pages
COURS DE TFI – HEC CARTHAGE – © Mohamed Daouas – Amel Zenaïdi – Monia Gharbi

CHAPITRE 7 :
LES TECHNIQUES INTERNES DE COUVERTURE DU RISQUE
DE CHANGE
Les entreprises, généralement les multinationales, ont la possibilité de recourir à un certain nombre de techniques internes pour se couvrir contre le risque de change. Ces techniques ne nécessitent pas le recours à une banque ou à un marché spécialisé.
I- LE CHOIX DE LA MONNAIE DE FACTURATION
Une facturation en monnaie nationale permet à l’évidence d’éviter de subir le risque de change puisque le montant qui sera perçu à l’échéance est parfaitement connu dès la conclusion du contrat.
Elle procure aussi des avantages de simplicité et d’homogénéité de gestion. Le problème est que les intérêts de l’exportateur et de l’importateur sont divergents : chacun d’entre eux cherchera à libeller la transaction dans sa propre monnaie. Certes, une facturation en monnaie locale permet d’éviter une perte de change, mais elle ne permet pas de bénéficier d’une évolution favorable des cours.
En fait, les intérêts des parties ne sont pas nécessairement opposés. Considérons par exemple le cas d’un exportateur américain et d’un importateur anglais et supposons que le USD se déprécie par rapport à la GBP. Dans ces conditions, l’importateur pourra être satisfait d’une facturation en USD et il en sera de même pour l’exportateur qui ne se trouve pas exposé au risque de change. Le gain potentiel de change se trouve alors intégralement transféré à l’importateur.
Généralement, l’importateur est intéressé par une facturation dans une devise faible susceptible de se déprécier par rapport à sa monnaie nationale entre la date de signature du contrat et la date de paiement. Ainsi, son importation lui reviendrait moins cher. Inversement, l’exportateur est intéressé par une facturation dans une devise forte susceptible de s’apprécier par rapport à sa monnaie nationale de façon à profiter d’un gain de change éventuel.

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