Institut National de Statistique et D ’Économie Appliquée - INSEA

Salle des Marchés BMCE Capital Markets

Projet de Fin d ’Etudes pour l’Obtention du titre d’Ingénieur d’État Option : Actuariat & Finance

MISE EN PLACE D ’UN PRICER DE SWAPS DE TAUX COURT TERME AU MAROC

Soutenu par :
Mohammed MRAOUA

Devant le jury composé de :
Prof. Nacer El KADIRI M. Khalid Nasr Prof. Mohamed TAAMOUTI Prof. Abdel Ilah YAAKOUBD

Encadré par :
M. Khalid Nasr Prof. Mohamed TAAMOUTI

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PLAN
• INTRODUCTION • PRESENTATION DU MARCHE MONETAIRE MAROCAIN • MODELISATION DES TAUX VARIABLES • MISE EN PLACE DU PRICER DE SWAPS • CONCLUSION ET PERSPECTIVES • DEMONSTRATION

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INTRODUCTION
• EMERGENCE DES BANQUES D ’AFFAIRES

• LANCEMENT DE NOUVEAUX PRODUITS FINANCIERS

• PROBLEMES LIES A LA VALORISATION

• L ’IDEE DE METTRE EN PLACE UN PRICER DE SWAPS

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POURQUOI UN SWAP ?
• Une banque a accordé une avance en USD à un client pour une durée de 2 ans • La banque souhaite se refinancer • Si elle cherche à se couvrir à l ’aide d’un emprunt classique, elle va se heurter à différents problèmes • Solution : transformation de la dette à long terme en dette à court terme moyennant un SWAP
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C ’EST QUOI UN PRICER DE SWAPS DE TAUX ?
• Un pricer permet de déterminer les conditions de taux dans lesquelles un montage financier doit être fait (ici, un swap de taux)

• Fixer le taux fixe (ou variable) qui satisfait le vendeur et l ’acheteur

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LE MARCHE MONETAIRE MAROCAIN
• Le marché monétaire peut être défini comme le marché des capitaux principalement à court et moyen terme • Taux directeurs de BAM : T7j et T5j • Taux interbancaire : TMP • Les adjudication des bons du Trésor :
• BDT à 13 semaines • BDT à 26