Marché obligataire : Nouvelle indexation des taux variables imminente[1]
Le Trésor prend à contre-pied les opérateurs et émet des bons de Trésor à long terme. 100 MDH ont été levés à 4,14%.
* … soit 74 points de base de plus que le taux enregistré depuis 3 ans.
* Les besoins de l’Etat en financement à long terme raniment la problématique de l’indexation des taux variables. Enorme surprise sur le marché obligataire. Le Trésor vient de lever des fonds sur le long terme, chose que le marché n’a pas vue depuis 2007. En effet, même si les besoins du Trésor de se financer sur le long terme n’étaient plus un secret pour personne, les analystes de la place ne tablaient pas pour autant sur un retour sur les maturités longues avant l’adoption de la nouvelle indexation des taux des crédits. Pour rappel, la caisse de l’Etat a évité pendant trois ans les financements sur les maturités de 10, 15 et 30 ans pour ne pas impacter les taux des crédits immobiliers, ces derniers étant indexés sur la courbe des taux des bons du Trésor à long terme. Pour remédier à cette problématique, les autorités de tutelle ont pensé à mettre en place une nouvelle indexation basée sur les taux du marché interbancaire. Une mesure qui devait soulager le Trésor mais qui n’a, malheureusement, pas encore vu le jour alors que les opérateurs du marché l’attendaient pour la seconde moitié de l’année 2009. Aux dernières nouvelles, le ministre de l’Economie et des Finances, Salaheddine Mezouar, aurait signé un arrêté pour l’introduction du nouveau mode d’indexation des taux des crédits immobiliers. Nos satellites pensent également savoir que cette décision serait entérinée lors du prochain Conseil de la monnaie et du crédit devant se tenir en mars prochain. D’ailleurs, après le gouverneur de BAM, le ministre des Finances a annoncé, en novembre 2009, la prochaine entrée en vigueur de la nouvelle indexation des taux d’intérêt variables, prévue pour ce début d’année. Et les autorités sont, semble-t-il,