la marche à suivre
Laura Kodres et Aditya Narain

U

NE RÉGLEMENTATION déficiente, du fait à la fois de son éparpillement et de son inapplication, est l’une des principales causes de la crise financière mondiale, même si, à cet égard, les coupables ne manquent pas. Il faut la réviser de fond en comble pour prévenir toute autre accumulation de risques systémiques, raffermir les bases des relations entre épargnants et investisseurs (l’intermédiation) et trouver une méthode sûre et cohérente pour venir à bout de tout nouvel accès d’instabilité financière. Il faut aussi examiner les techniques utilisées par les banques centrales pour approvisionner les marchés en liquidité. Le FMI se penche actuellement sur plusieurs questions auxquelles il convient de prêter attention pour prévenir les crises systémiques : • le périmètre de la réglementation, ou les institutions et pratiques à couvrir;

• la «procyclicalité», soit la tendance de certaines pratiques réglementaires ou commerciales à amplifier le cycle; • les déficits d’information sur les risques et leur diffusion dans le système financier; • l’harmonisation des stratégies de réglementation et des cadres juridiques nationaux afin de mieux coordonner la surveillance et la réorganisation des établissements et des marchés transfrontaliers; • l’approvisionnement en liquidité des marchés pour assurer la régularité des fonds destinés à l’investissement et la transmission effective de la politique monétaire.

il faut repenser les contours de la réglementation financière et améliorer l’approvisionnement en liquidité

le périmètre de la réglementation La crise fait clairement ressortir la nécessité d’élargir le périmètre de la règlementation pour couvrir les institutions et les marchés qui échappent à son champ d’application et,
Finances & Développement Mars 2009
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parfois, au dépistage des autorités. Certaines de ces entités ont pu obtenir des crédits à court terme pour faire des placements à plus long terme