Mémoire

du

MASTER
104 FINANCE

Master 104 Finance dirigé par Edith Ginglinger, Professeur http://www.Master104Finance.com Les méthodes alternatives d’allocation entre matières premières
Hubert Corpechot – Master 104 Finance

Les méthodes alternatives d’allocation entre matières premières

Hubert Corpechot – Master 104 Finance

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Les méthodes alternatives d’allocation entre matières premières

Les méthodes alternatives d’allocation entre matières premières
Hubert Corpechot
Université Paris 9 Dauphine – Master 104 Finance
Septembre 2009
Mémoire de Recherche sous la direction de Jérôme Teiletche

Résumé
Certaines méthodes alternatives d’allocation permettent de mettre en place une stratégie ne dépendant pas de l’estimation des rendements futurs et ne souffrant donc pas de cette source d’erreurs. Parmi les méthodes d’allocation alternatives, nous étudions ici l’allocation naïve ou "1/N", l’approche minimum-variance, le "most-diversified portfolio" introduit par
Choueifaty et Coignard [2008], et l’allocation "equally-weighted risk contribution", développée dans Maillard, Roncalli et Teiletche [2009]. On souhaite évaluer la performance relative des ces méthodes d’allocation en les appliquant à un panier de 22 matières premières investissables via futures. On considère des portefeuilles "long-only", dans un premier temps sans tenir compte de l’effet du P&L dû au renouvellement des contrats à terme, puis en prenant en compte l’impact du roll, afin de connaître les performances réelles de ces allocations appliquées aux contrats futures sur matières premières. Dans le cas où les poids calculés sont appliqués aux données "spot", les allocations citées précédemment présentent des performances proches. En appliquant ces méthodes d'allocation aux données
"Excess Return", on constate que le portefeuille présentant les meilleures performances est le portefeuille