Memoire

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  • Publié le : 22 avril 2011
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Sommaire

Abstract 3

Introduction 4

1 Définition, naissance et évolution des fonds ISR 6
1.1 Définition 6
1.1.1 Le screening négatif ou approche exclusive 6
1.1.2 Le screening positif ou approche sélective 6
1.1.3 L’approche proactive 7
1.1.4 Les limites rencontrées 7
1.1.5 Les approches complémentaires de sélection des titres 8
1.2 Naissance et évolutions 91.2.1 Naissance 9
1.2.2 Evolution 10
1.3 Etats des lieux actuel 12
1.3.1 L’ISR en Europe 12
1.3.2 L'ISR aux Etats-Unis 12
1.3.3 L’ISR en Australie 12
1.3.4 L’ISR dans le reste du monde 12

2 Les motivations des investisseurs ISR 13
2.1 Motivations instrumentales 13
2.2 Motivation Relationnelle 13
2.3 Motivation éthique 13
2.4 La rentabilité des fonds ISR 142.4.1 Un critère à ne pas négliger 14
2.4.2 Les conditions de l’étude 14
2.4.3 Premières conclusions 15
2.4.4 L’impact d’un facteur éthique ? 15
2.4.5 Sélection des investisseurs et impact des screenings 16

3 Les avantages d’un comportement socialement responsable 17
3.1 Le comportement des investisseurs ISR comportent de réels avantages 17
3.2 L’efficacité prouvée dumanagement d’entreprise 17
3.3 L’impact sur les performances de l’entreprise 19

Conclusion 21

Références Bibliographiques 23

Annexes 25

Abstract

Ce mémoire s’attache à comprendre les spécificités des fonds d’investissement socialement responsables (ISR) et les raisons qui ont conduit à leur développement ces dernières années. Il s’attarde sur les différences existantes au niveau dela définition, des approches ainsi que des structures de ce type particulier de fonds d’investissement. Les motivations des investisseurs, parfois éthiques, parfois stratégiques sont également analysées. Après avoir étudié différentes études sur la performance des fonds ISR, nous concluront que même si à l’heure actuelle il est difficile de statuer sur la rentabilité des fonds ISR, les critèresde sélection des fonds ISR ont un impact direct sur leurs performances. Enfin, nous nous penchons sur l’intérêt des entreprises à adopter un comportement socialement responsable. Outre les avantages que retirent les fonds ISR du comportement particulier des investisseurs, les entreprises socialement responsables elles-mêmes peuvent être perçues comme plus performantes à long terme car plusrespectueuses de leurs parties prenantes et donc moins exposées à des risques de conflits futurs.
This paper tries to understand the specificities of Socially responsible investing (SRI) funds and the reasons of their development in the last few years. It explains what SRI funds means, and the differences existing in their approaches and in their structures. Differences in investors’ motivations,sometimes ethical, sometimes strategical, are also analyzed. We then deal with the performance of SRI funds. After studying several studies, we can say that there are many differences depending on the screening used. Actually, if it is still difficult to have a clear conclusion about the SRI funds’ profitability, especially when they are compared to conventional funds, we can state that the type ofscreening and the way of selection have an impact on their performances. Finally, we try to understand why companies should have a pro-social behavior. Other than the advantages the ISR funds take from the specific behavior of their investors, companies can themselves be seen as more competitive in the long-term run because they are more respectful of their stakeholders, and consequently less subjectto future conflicts. Last but not least we eventually state that a virtuous circle could exist. With the development of SRI funds, the number of potential investors for companies who do not care about social responsibility will decrease, enhancing them to change their behavior.

Mot clés : ISR, rentabilité, motivations d’investissement, investissement éthique, filtre d’investissement,...
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