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L’évolution des résultats du Groupe
Dans un environnement de marchés contrastés et de forte évolution des matières premières et des devises, Michelin a, en 2004, amélioré ses résultats de manière significative.

Le résultat d’exploitation progresse de 13,6 %
A 1 299 M€, le résultat d’exploitation s’améliore de manière significative et atteint son plus haut historique. La marge d’exploitation, à 8,3 %, affiche quant à elle une croissance de 0,9 point par rapport à 2003. En 2004, Michelin a été confronté à la poursuite de la forte hausse de ses coûts externes, induisant un surcoût de 452 millions d’euros par rapport à 2003, soit 3,1 points de marge. Ainsi le coût des matières premières a progressé de 11 % en 2004 à parités constantes et, depuis 2000, l’augmentation cumulée est supérieure à 40 %, ce qui représente un surcoût de près de 750 millions d’euros. Les progrès du prix-mix en 2004, comme au cours des années précédentes sont le reflet des succès de la stratégie de croissance ciblée mise en œuvre et des hausses de prix passées par le Groupe. Dans le même temps, les efforts de maîtrise des coûts et l’amélioration de la productivité du Groupe, ont cependant permis à Michelin de compenser plus que largement ces surcoûts. En quatre ans, ils se sont traduits par une amélioration cumulée de plus de 770 millions d’euros du résultat d’exploitation. La protection qu’apporte traditionnellement la répartition relativement équilibrée entre ventes et productions du Groupe par zones géographiques, a par ailleurs, comme en 2003, limité les effets négatifs d’une nouvelle appréciation de l’euro de 9 % par rapport au dollar. Celle-ci ne s’est traduite que par un impact supplémentaire de 38 millions d’euros sur le résultat d’exploitation. Les changements du périmètre de consolidation mentionnés plus haut ont pour leur part eu un impact faible, - 0,2 %, sur le