La mondialisation financière
La mondialisation financière caractérise un processus d’intégration des marchés financiers internationaux sous le double impact de la libéralisation financière internationale et de l’accroissement de la mobilité internationale des capitaux. Ce dossier présente tout d’abord une brève caractérisation de la mondialisation financière contemporaine en considérant quelques données clés. Ensuite, les trois questions fondamentales posées par ce processus sont analysées. Ces questions portent sur les formes de l’instabilité financière internationale et ses explications ; sur les liens entre intégration financière internationale et croissance économique, et enfin sur les moyens mis en œuvre pour maîtriser cette intégration.

1. Une brève caractérisation de la mondialisation contemporaine L’intégration financière internationale est l’une des tendances majeures du mouvement contemporain de mondialisation des économies. Cependant, il convient de souligner que cette tendance est loin d’être une nouveauté historique. En effet, on observe un processus de mondialisation avancé au cours du 19 ème siècle 1. Les travaux de Lane et Milesi-Ferretti (2006) permettent d’avoir une vision relativement précise de l’expansion des mouvements internationaux de capitaux depuis le début des années 70. Les deux auteurs proposent en effet une mesure de l’intégration financière internationale en volume :
IFI PIBit = ( AEit + EEit ) PIBit

avec AE le stock des actifs étrangers et EE le stock des engagements étrangers. Le graphique 1 présente ce ratio pour trois groupes de pays sur la période 1970-2004 : les pays développés, les pays émergents et les pays en développement.

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. Pour une analyse de la première vague d’intégration financière internationale, voir, ent re autres : Allegret et Le Merrer (2007), chapitre 2 ; Aglietta (1990) ; Baldwin et Martin (1999) ; Bordo, Eichengreen et Kim (1998) ; Bordo, Eichengreen et Irwin (1999).

Graphique 1 Intégration