Newsletter vernimmen n89

3670 mots 15 pages
LA LETTRE VERNIMMEN.NET
• ACTUALITE : L’analyse financière des groupes russes • GRAPHIQUE DU MOIS : Un exemple de politique de distribution : Bouygues
N° 89 Juillet - Août 2010 Par Pascal Quiry et Yann Le Fur

• RECHERCHE : De l’intérêt de détenir du cash • QUESTION ET REPONSE : Comment traiter en analyse financière la cotisation sur la valeur ajoutée des entreprises *** ACTUALITE : L’analyse financière des groupes russes
234 entreprises russes étaient cotées en décembre 2009 sur la principale bourse de Moscou (MICEX) En éliminant de l’échantillon celles du secteur financier, celles ne disposant pas de 4 années de comptes et celles trop petites, on aboutit à un ensemble de 100 sociétés représentant 72 % de la capitalisation boursière moscovite (qui est d’environ 510 Md€, soit 37 % de celle d’Euronext Paris ou à peu près celle de Johannesburg). Nous leur avons appliqué la méthodologie d’analyse financière habituelle (1). Leurs comptes agrées sont disponibles sur demande via la boite aux lettres du site www.vernimmen.net. Pour la plupart, elles clôturent leurs comptes au 31 décembre.

Au sommaire du prochain numéro : - ACTUALITE : La gestion clients / fournisseurs -TABLEAU DU MOIS : Les taux d’impôt sur les sociétés dans le monde -RECHERCHE : Pourquoi les émetteurs américains ne demandent-ils pas le taux de commission payé par les européens pour leurs introductions en bourse ? -QUESTION : L’assurance de la garantie de passif

Création de richesse Le chiffre d’affaires cumulé des entreprises russes de l’échantillon est de 312 Md€, soit l’équivalent du chiffre d’affaires de BP. Les entreprises russes cotées font apparaître une très grande diversité de taille : les 20 % les plus grandes font 87 % du chiffre d’affaires cumulé, 97% du résultat d’exploitation avec des chiffres moyens de 13,6 Md€ et 2,8 Md€. A l’inverse, les 20% les plus petites font 0,2 % de chiffre d’affaires cumulé, - 3% du résultat d’exploitation avec un chiffre d’affaires moyen de 30 M€. La

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