Obligation

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  • Publié le : 11 juin 2010
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Chapitre II : Processus et stratégies de gestion
de portefeuille obligataire

Section 1 : Processus de gestion et portefeuille obligataire
Section 2 : Stratégies passives
Section 3 :Stratégies actives

L’Univers du gestionnaire de portefeuille est très étendu du fait de la multitude des produits obligataires et de leurs encours qui dépassent de loin ceux des actions. Se pose alors laquestion cruciale du choix de portefeuille, des titres le composant et de leurs proportions.
L’objet de ce chapitre est de définir le processus de gestion de portefeuille et les
différentes stratégiesfréquemment adoptées par les portefeuillistes. La première section fait marquer les étapes d’un processus de gestion ; la seconde explique en détail deux stratégies passives, la gestion indicielle etl’immunisation ; la troisième passera en vue quelques stratégies actives.


Section 1 : Processus de gestion et portefeuille obligataire
Dans cette section, nous allons marquer le passage del’obligation individuelle au
Portefeuille. Le premier point est consacré à la gestion de portefeuille, présentée comme un
processus de gestion. Le second étend les mesures du rendement et du risqueindividuelles
au portefeuille obligataire.

I-Processus de gestion de portefeuille :

La gestion de portefeuille (obligataire ou autre), comme tout autre processus de gestion, est
une suite dedécisions dont certaines sont plus importantes que d’autres.
Ces décisions peuvent être hiérarchisées en trois grandes catégories :

- Choix des objectifs ;
- Décisions stratégiques ;
- Décisionstactiques.



I.1. Choix des objectifs :

Le gérant obligataire doit tout d’abord expliciter les raisons de détention du portefeuille.
Après quoi il fixera son objectif de gestion quis’exprime souvent sous forme d’un taux de rendement cible, pour lequel un certain niveau de risque est accepté.
Cette étape est délicate car elle consiste à effectuer un arbitrage entre la rentabilité...
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