Obligations

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  • Publié le : 3 avril 2011
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QU'EST-CE QU'UNE OBLIGATION ?
Définition
Une obligation est un titre de créance sur l'État, sur des entreprises privées ou encore sur un
organisme public ou semi-public qui ont contracté un emprunt auprès du public, en fixant à l'avance
la durée du prêt et ses modalités de rémunération.
Une obligation représente ainsi une reconnaissance de dette de son émetteur. Comme pour la
plupart desprêts, l'emprunteur vous versera des intérêts, appelés "coupons" et le prêt sera
remboursé à l'échéance. L'emprunt est divisé en obligations de la même manière que le capital des
sociétés est divisé en actions.
Il existe deux catégories principales d'obligations :
- les obligations "à taux fixe" : le montant du coupon est fixé une fois pour toute lors du
lancement de l'emprunt,
- lesobligations "à taux variable" : le montant du coupon varie selon l'évolution des taux de
référence (taux du marché monétaire ou taux du marché obligataire).
Vous pouvez souscrire des obligations lors de leur émission par l’émetteur s’il y a appel public à
l’épargne.
Après leur émission, vous achetez et vendez les obligations sur le marché secondaire. A
l’échéance, l’obligation vous est remboursée, sivous ne l’avez pas vendue avant.
La cotation des obligations ne s'effectue pas en euros mais en pourcentage de la valeur
nominale : un titre vaudra ainsi 97,85% ou 102,47%.
Par exemple, vous souhaitez acheter en bourse une obligation BNP Paribas de 1 000 €. Cette
obligation cote sur le marché 105% du nominal avec un coupon couru à 4,05%. Pour acheter cette
obligation, vous devrez régler = 1000 € x (105% + 4,05%) = 1 090,50 € hors frais.
QUELQUES DEFINITIONS
- Marché primaire : marché sur lequel se vendent les obligations lors de leur émission.
- Marché secondaire : marché sur lequel sont échangées les obligations déjà en circulation.
- Valeur nominale : part de l'emprunt que vous détenez si vous achetez une obligation.
- Maturité : durée de vie de l'obligation.
- Coupon : ilcorrespond à l'intérêt que vous recevez chaque année (ou trimestre ou semestre).
- Coupon couru : part du coupon qui s'est formée depuis le dernier détachement du coupon.
Par exemple :
Achat 25.05.2005 : une obligation taux 6% échéance 10.10.2014.
Versement dernier coupon : 10.10.2006
Coupon couru au 31.12.2006 : 6% x 82/365 = 1,34%
Calcul du délai écoulé entre le dernier détachement de couponet la date de calcul du coupon
couru : 82 jours.
- Taux de rendement actuariel : taux de rendement réel de l’obligation. Il représente, en
pourcentage, la rentabilité annualisée si vous achetez une obligation lors de son émission et que
vous attendez son remboursement. Ce taux figure obligatoirement dans la brochure d’émission et
permet la comparaison des obligations entre elles.
- Prix deremboursement : montant que vous percevez pour toute obligation conservée jusqu'à sa
maturité. Ce prix peut être supérieur au prix d'émission. On parle alors de prime de
remboursement. 12
BNP PARIBAS - S.A. au capital de 1 810 520 616 euros - Siège social : 16, boulevard des Italiens - 75009 Paris - Immatriculée sous le n° 662 042 449 R.C.S. Paris
Identifiant C.E. FR76662042449 -www.bnpparibas.com
Quels sont les risques d'un investissement en obligations ?
Les obligations sont des placements relativement stables, mais de moindre rendement que les
actions.
La valeur d'une obligation évolue en fonction de l'offre et de la demande sur le marché et surtout
des taux d'intérêt. En effet, le cours d'une obligation à taux fixe varie dans le sens inverse des taux
d'intérêt :lorsque les taux montent, le prix de l'obligation baisse.
Même si la sécurité reste la qualité principale des obligations, ces placements ne sont pas dénués
de tout risque :
- le risque de taux : lorsque les taux d'intérêt augmentent, les obligations récentes sont plus
attractives et, par conséquent, les obligations les plus anciennes perdent de la valeur. Le
phénomène s'inverse à l'occasion de...
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