Le policy mix aux États-Unis

L’expression policy mix souvent utilisée par les économistes ou les analystes de marché désigne les combinaisons de politiques monétaires et budgétaires en vigueur sur un pays ou une zone donnée. Plus largement, la détermination du policy mix rejoint la volonté de traduire les interdépendances entre les différents aspects de la politique économique, comme Robert Mundell en avait déjà eu l’intuition en 1960 à propos des politiques de change. Ordinairement rattaché aux théories néokeynésiennes, le choix du bon policy mix était un passage obligé des politiques économiques dans les années 60. Beaucoup moins compatible avec les marges de manœuvre économique en Europe dès les années 70, l’idée d’un bon policy mix est toujours restée un élément du débat aux États-Unis, avec une grille d’analyse plus complexe et moins directement keynésienne. La politique économique des États-Unis se prête en tout état de cause particulièrement bien à une explication par son policy mix. Les évolutions du budget américain et des taux d’intervention de la Federal Reserve Bank (FED) sur ces toutes dernières années relancent ce débat à propos d’un pays qui tire parti de son poids économique et de la position particulière de sa monnaie sur les marchés mondiaux. Par contraste, la question du policy mix souligne les difficultés de l’Europe à déterminer sa propre politique économique et surtout à s’en donner les moyens.

1. LE POLICY MIX COMME MOYEN POUR UN ETAT DE SOUTENIR LA DEMANDE ET REVENIR AU PLEIN EMPLOI A ETE AU CŒUR DES PRINCIPAUX DEBATS ECONOMIQUES TANT THEORIQUES QUE PRATIQUES

1.1. Le policy mix, concept à l’origine issu de la théorie keynésienne, trouve jusqu’à aujourd’hui des applications pratiques, notamment aux États-Unis
Le concept de policy mix est entendu au sens large à savoir l’ensemble des combinaisons possibles entre politique budgétaire et politique monétaire. Le principe général est que l’utilisation conjointe des politiques monétaires