Politiques macroéconomiques Licence I – AES 2008-2009 Université Montesquieu-Bordeaux IV Policy-mix Existe-t-il un véritable policy-mix dans la zone euro ? Élément de correction Amorce : la relance simultanée (monétaire et budgétaire) est plus bénéfique aux États-Unis qu’à la zone euro, notamment en termes de croissance, d’emploi et de la capacité de réaction aux cycles. L’assouplissement des politiques monétaire et budgétaire aux États-Unis s’associe à la croissance soutenue dans cette zone. Définition : le policy-mix est défini comme l’orientation conjointe des politiques monétaire et budgétaire, à un moment donné du cycle économique. Le policy-mix est par exemple « contracyclique » lorsqu’en phase haute et ascendante du cycle, son orientation est plutôt restrictive pour éviter une surchauffe, ou lorsqu’en phase basse et descendante, elle est accommodante afin d’éviter l’effet récessif du retournement. Problématique : quelle est efficacité de la coordination des politiques dans la zone euro en comparaison avec les États-Unis ? Quels sont les facteurs explicatifs ce cette disparité ?
I. Coordination des politiques économiques en fonction du cycle et au soutien de la croissance A. Objectifs et contraintes de la mise en œuvre du policy-mix Il s’agit d’une combinaison ou d’une articulation des politiques économiques, en l’occurrence principalement de la politique monétaire (Banque centrale) et de la politique budgétaire (gouvernement). Le principal objectif des politiques coordonnées (politique expansionniste, budgétaire et monétaire) est la croissance et l’emploi. Le risque d’inflation et le déséquilibre extérieur sont considérés comme les risques dominants d’une telle démarche. L’idée de policy mix est d’inspiration keynésienne de relance. Dans le modèle ISLM, la relance budgétaire suivie d’une relance monétaire entraîne un double déplacement du IS et LM (à voir également la relance croisée): le déplacement de l’IS mené par une dépense publique provoque un