0. INTRODUCTION

Depuis la fin du siècle dernier, le système capitaliste a connu plusieurs évolutions. Parmi ces évolutions il y a le développement d’entreprises du type managérial caractérisées par la diffusion de l’actionnariat et la séparation des fonctions de propriété et de décision.

Quelques notions clés pour comprendre la Théorie d’Agence….
 Principal: Personne(s) physique(s) ou morale(s) qui confie la gestion de ses intérêts à un tiers.
 Agent: Personne(s) physique(s) ou morale(s) qui est mandaté pour agir en lieu ou place du Principal.
 Relation d’agence: On appelle relation d’agence une situation dans laquelle un agent appelé « Principal » ou mandant délègue tout ou partie de son pouvoir ainsi que la gestion de ses intérêts à un autre agent appelé mandataire ou « Agent »…
Ex: Un actionnaire confit la gestion de l’entreprise à un manager, un employeur confie un travail à un salarié, un épargnant confie la gestion de son patrimoine à un conseiller financier…
 Sélection adverse: Principe selon lequel l’agent peut disposer d’informations privilégiées et s’en servir pour passer des contrats qui peuvent léser les principaux.
 Aléa morale: Principe selon lequel le principal ne peut en aucun cas s’assurer que l’agent mettra tout en œuvre pour exécuter son contrat et ne poursuivra pas ses propres objectifs.

CHAPITRE 1 : LE PROBLEME PRINCIPAL-AGENT
I.1. NOTION
Le principe du principal-agent est le cœur de la théorie de l'agence, une des théories de l'économie industrielle. Il désigne un ensemble de problèmes rencontrés lorsque l'action d'un acteur économique, désigné comme étant le « principal », dépend de l'action ou de la nature d'un autre acteur, « l'agent », sur lequel le principal est imparfaitement informé. Il s'agit donc d'étudier les conséquences d'une asymétrie d'information.
Ces problèmes se répartissent généralement en trois catégories, en fonction de la nature de l'imperfection d'information :
• L'anti sélection
• L'aléa