La crise financière que traverse l’économie mondiale depuis l’été 2007 a été qualifiée par la plus grave de l’histoire économique contemporaine. Cette gravité a touché a la fois l’ampleur et la durée. Anis toutes les autorités monétaires du monde n’ont pas épargné leurs efforts pour sauver leurs économies considérablement perturbé. Confrontés à des situations financières et bancaires inédites, Les autorités monétaires des pays qui pilotent l’économie mondiale, en premier lieu la Fed, ont rapidement pris la mesure du choc en adoptant un nombre de mesures monétaires exceptionnelles et inhabituelles, qualifiées de non-conventionnelles, pour rétablir un système financier profondément déstabilisé.
Le pilotage automatique, mise en œuvre par l’adoption formelle ou informelle des règles monétaires préconisés par Kydland & Prescott (1977) et finalisé par Taylor (1993, 1998), L Ball(1997,1998) ; consistait la pierre angulaire de la conduite de la politique monétaire depuis deux décennies. La tache principale des conseils des gouverneurs des banques centrales consistait à utiliser le taux d’intérêt de court terme comme instrument principal pour atteindre les objectifs finaux de la politique monétaire (stabilité des prix, favoriser l’emploi et stabilité du taux de change). Ainsi, ce pilotage mécanique réduit considérablement la tache des autorités monétaires et rend les mesures discrétionnaires habituelles plus difficile a mettre en œuvre. Ce pilotage constitue des politiques contra-cycliques qui s’adapte à la conjoncture économique et donc à la phase du cycle ; cela consiste par exemple a soutenir la demande globale en cas de ralentissement de l’activité économique
(bas du cycle) par une politique accommodante en diminuant le taux d’intérêt. Dans le cas de surchauffe de l’économie (haut du cycle) la politique adéquate sera restrictive consistant a une augmentation du taux d’intérêt pour alléger la surliquidité qui génère l’inflation. Néanmoins, considérant