L’Attribution de Performance Obligataire

I. Mécanismes de base :
1. Caractéristiques :
Au moment de l’émission, l’obligation présente un certain nombre de caractéristiques dont :
Montant de l’emprunt
Valeur nominale et Nombre de titres
Prix d’émission (à payer a la souscription) : il peut être égal à sa valeur nominale (émise au pair) comme il peut être différent de la valeur nominale
Prime d’émission : (Valeur nominale – Prix d’émission)
Valeur de remboursement : Généralement au pair
Prime de remboursement : (Valeur de remboursement – Valeur nominale)
Durée de vie et la maturité (La durée de vie restante)
Dates : Date de souscription, de règlement, de jouissance (à partir de laquelle le calcul commence – généralement égale à la date d’émission –)
Coupon et coupon couru (à l’exclusion des obligations ZC)
Taux facial
Modalité de remboursement
In fine : Remboursement a la fin de la durée de vie
Par annuités constantes
ZC

2. Rappel sur le processus de base : Processus de capitalisation : Les intérêts perçus pour une période donnée sont eux-mêmes productifs d’intérêts sur les périodes suivantes Processus d’actualisation : Le processus inverse de la capitalisation, il permet de faire correspondre une valeur actuelle (Aujourd’hui) à une certaine valeur qui sera reçu dans le futur (n années), en supposant que celle-ci placée à un certain taux d’intérêt (i)

II. Indicateurs spécifiques aux produits de taux :
1. Taux de rendement actuariel :
Le taux de rendement actuariel est le taux qui égalise le prix de l’obligation et la valeur actuelle des flux à venir actualisés à ce taux :
P : Prix de l’obligation (Cours coté + Coupon couru) n : Durée de vie de l’obligation (ou maturité) en année
Fi : Flux a la date i
Si la date valeur = Anniversaire du coupon :

Pour généraliser, on multiplie par un facteur :

Avec : T : Temps écoulé (en jours) depuis la date de paiement du coupon précédent.
Ou

2. Duration :
La duration est une mesure en année de la durée de vie de