Tout d’abord, qu’est-ce qu’un produit dérivé ? Il s’agit tout simplement d’un instrument financier dont la valeur est basée sur les fluctuations d’un autre actif, le sous-jacent (underlying). Ce sous-jacent peut tout aussi bien être une action, un taux de change, une matière première, une obligation ou un indice. La valeur d’un produit dérivé, son risque et sa rentabilité sont donc « dérivés » d’un autre actif. Les produits dérivés, actifs très ancrés dans la finance de marché s’il en est, sont initiés par un contrat entre un acheteur et un vendeur (qui sont donc les deux parties au contrat). Depuis la fin des années 1980, les produits dérivés ont pris une très grande importance et sont très populaires sur les marchés financiers, que ce soit dans des objectifs de maîtrise des risques (hedging), de diversification ou de spéculation. Aujourd’hui, les produits dérivés représentent une part significative du volume global de trading.
Pourquoi cet engouement ? Il faut d’abord savoir que le concept de risque est au cœur des stratégies d’investissement sur les marchés financiers. Les analystes financiers et les gérants cherchent continuellement à identifier, mesurer et gérer le risque. L’objectif pour tous les intervenants du marché est d’obtenir le meilleur équilibre entre le risque et la rentabilité (risk/return arbitrage). Les marchés ont donc créé leur propre manière de mieux gérer les risques, grâce aux produits dérivés, qui peuvent être considérés comme des sortes d’ « assurances » contre les possibles pertes.
Nous avons vu que la performance d’un produit dérivé se base sur le sous-jacent liés au produit. Un peu de vocabulaire : le prix immédiate, aujourd’hui du sous-jacent est appelé « spot » et la valeur du produit dérivé sera liée au spot, qui fluctue, alors que la plupart des produits dérivés vont permettre de figer le prix pour une transaction future au prix d’exercice généralement fixé au moment du contrat, qu’on appelle le « strike ». La différence qui