Mission confiée par le Président de la République
Dans le contexte de la Présidence française de l’Union européenne 2008

Rapport sur la crise financière
René Ricol

Septembre 2008

Rapport sur la crise financière
Mission confiée par le Président de la République à René Ricol dans le contexte de la Présidence française de l’Union européenne 2008.

Septembre 2008

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Note

Ce rapport a été réalisé grâce au concours d’experts et en collaboration avec d’éminentes personnalités. Je veux remercier chacun d’entre eux et en particulier l’ensemble des membres du groupe de travail pour leur mobilisation au cours des quatre derniers mois. Je souhaite également exprimer ma reconnaissance aux personnalités qualifiées qui ont éclairé nos travaux de leurs analyses et de leurs commentaires sur le projet de rapport. Je dois enfin souligner la contribution exceptionnelle des services et des équipes du Trésor français, de la Banque de France et de l’AMF. Ce rapport et les recommandations qu’il suggère pour répondre à la situation de crise financière, n’engagent bien évidemment que moi même.

René Ricol

Rapport sur la crise financière au Président de la République

Septembre 2008

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Avant-propos
La crise financière qui a éclaté à l’été 2007 est saisissante par son ampleur, par la rapidité de sa contagion à la sphère financière mondiale, mais aussi par sa durée, puisqu’un an plus tard, elle continue de produire ses effets. Ces facteurs en font l’une des crises les plus impressionnantes et, sans doute, sans équivalent dans l'histoire financière récente. Plusieurs phénomènes ont contribué à faire croître les flux de liquidité dans des proportions largement supérieures à celles de la croissance économique réelle : une surabondance d’épargne dans les pays asiatiques ainsi que dans les pays producteurs de pétrole; une politique macro-économique expansionniste aux Etats-Unis pour relancer la croissance après la dernière crise, associée à une