A- contradiction entre objectifs internes et externes
Exemple :
(1) objectifs interne : lutter contre inflation.
(2) objectifs externe : sauvegarder la parité du DM dans le cadre du Système Monétaire Européen (SME).
Pour la réalisation du premier objectif, les autorités allemandes décident d’une augmentation des taux d’intérêt. Si la poursuite de ces deux objectifs coïncide avec une conjoncture internationale caractérisée par le déséquilibre de la balance des paiements des USA ; une contradiction entre les deux objectifs peut se manifester. Comment ?
Par crainte de dévaluation du dollar, les capitaux se dirigeront des USA vers l’Allemagne (monnaie forte).
L’augmentation des taux d’intérêt allemands attire les capitaux à la recherche de meilleur rendement.
Il en résulte une appréciation du DM par apport aux autres devises du SME.
Résultat : l’objectif (2) (sauvegarder la stabilité du DM à l’intérieur du SME) est compromis.
Cette exemple montre, également, qu’une politique monétaire ne peut être menée d’une manière totalement autonome.
B- l’influence des mutations monétaires et financière
1. Les causes des mutations :
Quatre causes ont été à la base de la naissance de nouveaux produits financiers et de la modernisation des systèmes financiers :
- Les déficits publics : la nécessité de créer de nouveaux instruments de financement du Trésor.
- Déficits extérieur : le besoin d’attirer des capitaux étranger par la modernisation des marchés financiers.
- Saturation de la capacité d’endettement des entreprises : l’obligation d’inventer de nouveaux produits financiers destinés à améliorer les fonds propres de l’entreprise.
- La montée des risques : l’élaboration des nouveaux produits permettant de se couvrir le risque du taux de change.
2. conséquences de la mutation sur la politique monétaire :
2 .1 Difficile contrôle de la masse monétaire :
Difficile contrôle de la masse monétaire

Frontières floues entre monnaie et certains titres financiers : OPCVM,