PANOECONOMICUS, 2012, 1, pp. 59-87
Received: 22 October 2010; Accepted: 30 January 2011.

UDC 336.1/.5 (611) DOI: 10.2298/PAN1201059O Original scientific paper

Samia Omrane
Faculté des Sciences Economiques et de Gestion de Sfax, Université de Sfax, Tunisia
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samiaomran80@yahoo.fr

Une analyse de l’exposition au risque de change du portefeuille de la dette publique de la Tunisie: application de l’approche VaR
An Analysis of Exchange Rate Risk Exposure Related to the Public Debt Portfolio of Tunisia: Beyond VaR Approach
Résumé: L’objectif de cette étude est de mesurer le risque de change associé au portefeuille de la dette publique tunisienne en utilisant la technique de la Value At Risk. Nous utilisons des données journalières du cours du dinar tunisien vis-à-vis des trois principales devises d’endettement à savoir l’euro, le dollar et le yen. Notre période d’étude est du 02/01/2004 au 31/12/2008. L’analyse des Thêtas et des VaR marginales montrent que le yen japonais est la devise la plus risquée constituant le portefeuille de la dette publique tunisienne. Le dollar américain apparaît aussi comme une source de risque pour la dette extérieure tunisienne, mais demeure moins risqué que le yen. Toutefois, l’euro constitue la devise refuge pour la gestion du risque de change associé au portefeuille de la dette publique tunisienne. Summary: The aim of this study is to assess the exchange rate risk associated with the Tunisian public debt portfolio through Value-at-Risk (VaR) methodology. We use daily spot exchange rates of the Tunisian dinar against the three main debt currencies, the dollar, the euro and the yen. Our period of interest is from 02/01/2004 to 31/12/2008. Thetas and Marginal VaR analysis reveal that Japanese yen is the most risky currency constituting the Tunisian public debt portfolio. American dollar appears as a source of risk for the Tunisian external debt but remains less risky than the yen, while, the euro constitutes a hedge currency