Monnaie, banque et marchés financiers
8e édition

Frederic Mishkin
Adaptation : Christian Bordes, Pierre-Cyrille Hautcoeur, Dominique Lacoue-Labarthe

ISBN : 978-2-7440-7202-4

Chapitre complémentaire - Les produits dérivés
Depuis les années 1970, et de façon croissante au cours des décennies suivantes, les risques auxquels font face les institutions financières se sont accrus. Les variations des taux d’intérêt se sont amplifiées et les marchés d’obligations et d’actions ont connu des épisodes de très forte volatilité. Confrontés à ces évolutions, les gestionnaires des institutions financières ont œuvré au contrôle et à la réduction des risques que ces dernières encouraient. Le processus d’innovation financière analysé au chapitre 9 a permis de faire apparaître les nouveaux instruments financiers nécessaires à une meilleure gestion du risque par les institutions financières. Ces instruments, appelés produits ou instruments dérivés (derivatives), ont des profils de gain et de perte liés à des actifs sous-jacents. Ce sont des outils précieux pour réduire les risques. Dans ce chapitre 13 sont présentés les principaux produits dérivés utilisés par les institutions financières pour mieux gérer les risques auxquels elles sont exposées – forwards, futures, options et swaps1 – ainsi que le fonctionnement des marchés de produits dérivés. Une introduction aux dérivés de crédit, de plus en plus utilisés par les banques pour gérer le risque de défaut, conclut ce chapitre. Une autre raison d’étudier ces produits est qu’ils sont une source importante de profit pour les institutions financières, en particulier pour les grandes banques, ces dernières faisant par ailleurs face à un déclin de leurs activités traditionnelles (voir chapitre 10).

1. La couverture (hedging)
Les 1 produits dérivés permettent une réduction des risques parce qu’ils offrent aux institutions financières la possibilité de se couvrir, c’est-à-dire de procéder à une opération financière réduisant