Chapitre 4

Les instruments de la politique monétaire

Marie Musard-Gies - Cours Mécanismes Monétaires et Financiers - Polytech'Montpellier

Introduction (1/3)
Distinguer aspects stratégiques et aspects tactiques de la politique monétaire
Aspects stratégiques : la BC détermine le niveau des taux d’intérêt sur le marché monétaire qui doit permettre d’atteindre l’objectif final ↔ Quel niveau de taux d’intérêt à court terme est approprié au regard de l’objectif final (= stabilité des prix) ? Aspects tactiques : la BC utilise les instruments à sa disposition pour atteindre l’objectif de taux d’intérêt → Notion de cadre opérationnel de la politique monétaire

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Introduction (2/3)
Cadre opérationnel de la politique monétaire Ensemble des instruments et procédures avec lesquels la banque centrale met en œuvre, dans la pratique, les décisions de politique monétaire ↔ Pilotage des taux d’intérêt via les instruments de politique monétaire

Taux directeur de la BC = cible de taux d’intérêt
La BC cherche à contrôler le taux d’intérêt à court terme sur le marché de la « monnaie centrale » en y régulant l’offre. « monnaie centrale » = liquidité bancaire ≠ base monétaire (BM = B + R) !
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Introduction (3/3)
Rôle des BC est donc de « gérer la liquidité »
Estimer les besoins de refinancement du système bancaire Injecter ou retirer des liquidités par des opérations d’open-market

Les instruments de politique monétaire (cas de la zone euro)
1) Les opérations d’open-market
Achats ou ventes de titres par la BC sur le marché monétaire Opérations de marché

2) Les facilités permanentes
Facilité de prêt, facilité de dépôt Relations bilatérales entre la BC et une banque de second rang

3) Les réserves obligatoires
Agissent sur la demande de liquidité
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