Régimes de change et taux de change.

 Quelques points de repère :

 Définitions préalables :

Régime de change : Règles qui déterminent l’intervention des autorités monétaires sur le marché des changes.
Taux de change (ou cours d’une monnaie) : valeur d’une unité de devise nationale exprimée en devise étrangère.  Les différents régimes de change :

Changes fixes Changes flottants
Règles Définition d’une parité de référence entre la monnaie nationale et un étalon (l’or, une devise, un panier de devise…).
Engagement de la banque centrale à intervenir sur le marché des changes pour faire respecter la parité établie (plus ou moins des marges de fluctuation)
Possibilité de réalignement, c'est-à-dire de modification de la parité officielle à la hausse (réévaluation) ou à la baisse (dévaluation). La banque centrale n’est pas tenue d’intervenir sur le marché des changes pour influencer la formation du taux de change ;
Deux cas de figure :
- Flottement pur : le taux de change fluctue librement sans limitation d’amplitude à la hausse (appréciation) ou à la baisse (dépréciation)
- Flottement impur : la banque centrale intervient quand elle le juge utile pour faire varier le taux de change dans le sens souhaité ou pour contrecarrer une évolution non désirée.
Moyens Si la valeur de la monnaie s’éloigne trop de la parité officielle la banque centrale achète (quand la monnaie se déprécie) ou vend (quand la monnaie s’apprécie) de la monnaie contre de la devise. Si les changes sont impurs alors les modalités de l’intervention sont les mêmes que pour les changes fixes, mais à la discrétion de la banque centrale.
Exemple Les accords de Bretton Woods Depuis 1973 flottement des trois principales monnaies : le dollar, le yen et l’euro.

 Les déterminants du taux de change.

 Les déterminants commerciaux : Exercice I-1 page 328
 Les déterminants financiers : les mouvements de capitaux.
- Quand un fond de pension américain achète des obligations