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STAT IN F O
Le 1 mars 2011
er

Agrégat s monét aires Zone euro Janvier 2011
Direction générale des Statistiques

Nouvelle diminution du taux de croissance de l’agrégat M3 en janvier

En janvier, nouvelle diminution du taux de croissance annuel de l’agrégat M3 (1,5 %, après 1,7 % en décembre), le taux de croissance trimestriel annualisé et corrigé des variations saisonnières devenantnégatif (-0,6 %, après 0,6 % en décembre). Poursuite du ralentissement de l’agrégat étroit M1 (3,2 %, après 4,4 %, en rythme annuel), reprise de la croissance des autres dépôts à court terme inclus dans M2 - M1 (1,1 %, après - 0,5 %) et accentuation de la contraction de l’encours des instruments négociables constitutifs de M3 - M2 (- 4,2 %, après- 2,0 %). Nette accélération des crédits au secteurprivé, hors encours titrisés (2,4 %, après 1,9 %), comme y compris ces derniers (2,7 %, après 2,3 %). La croissance des concours aux administrations publiques reste vive (11,6 %, comme en décembre).
Agrégats monétaires Données corrigées des variations saisonnières et des effets calendaires
Taux de croissance annuel (a) déc.-10 janv.-11 4,6 4,4 4,4 - 0,5 - 6,9 6,2 2,2 - 2,0 28,2 - 14,9 - 13,7 1,7 5,52,7 3,2 1,1 - 3,2 5,6 2,3 - 4,2 25,6 - 16,8 - 10,8 1,5
(encours en milliards d’euros, taux en %) Contributions Moyenne sur trois mois à la croissance du taux de croissance

Encours janv.-11 Billets et pièces en circulation + Dépôts à vue = M1 + Autres dépôts à court terme (M2-M1) dont : dépôts à terme ≤ 2 ans dépôts avec préavis ≤ 3 mois = M2 + Instruments négociables (M3-M2) dont : pensionstitres d’OPCVM monétaires titres de créance ≤ 2 ans = M3 803 3 891 4 693 3 720 1 806 1 913 8 413 1 068 393 549 125 9 481

de M3 (b) déc.-10 janv.-11 0,4 1,7 2,1 -0,2 0,4 1,1 1,5 0,5

annuel déc.-10 janv.-11

4,6

4,1

-0,2

-0,5

1,7

1,5

1,6 1,8

1,7 2,1

Crédits au secteur privé 11 066 1,9 2,4 y compris crédits titrisés 2,3 2,7 (a) Variations corrigées des reclassements etdes effets de valorisation. (b) Du fait des arrondis, la somme des contributions peut ne pas équivaloir au total.
Source : BCE



Poursuite du ralentissement de M1 (3,2 %, après 4,4 %), la baisse du rythme de croissance des dépôts à vue (2,7 %, après 4,4 %) prévalant sur l’augmentation de celui des billets et pièces en circulation (5,5 %, après 4,6 %) ; Reprise de la croissance des dépôtsinclus dans M2 - M1 (1,1 %, après - 0,5 %), la franche atténuation de la contraction des dépôts à terme de moins de deux ans (- 3,2 %, après - 6,9 %) l’emportant sur la nouvelle décélération des dépôts avec préavis inférieur à trois mois (5,6 %, après 6,2 %) ; Accentuation de la contraction de l’encours des instruments négociables constitutifs de M3 - M2 (- 4,2 %, après - 2,0 %) sous l’effet dunouveau ralentissement des pensions (25,6 %, après 28,2 %) et de l’érosion plus marquée des titres d’OPCVM monétaires (- 16,8 %, après - 14,9 %), alors que le repli des titres de créance d’une durée inférieure ou égale à 2 ans prend un tour moins prononcé (- 10,8 %, après - 13,7 %).





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Contreparties de M3 Données corrigées des variationssaisonnières et des effets calendaires
Encours janvier 11 Cré ance s ne tte s s ur l'e xté rie ur Concour s au s e cte ur privé Crédits Titres autres qu'actions Actions Concour s aux APU Crédits Titres Re s s our ce s non m oné taire s de s IFM (à dé duire ) Dépôts de l'administration centrale Engagements f inanciers à long terme Dive rs TOTAL 328 7 333 - 111 9 481 7,0 3,8 ns 1,7 13,4 3,6 ns 1,5 0,22,8 - 0,3 1,7 0,4 2,7 - 1,0 1,5 580 13 431 11 066 1 552 812 3 242 1 226 2 016 Taux de croissance annuel (a) décembre 10 (c) 1,6 1,9 0,1 0,8 11,6 20,2 7,0 janvier 11 (c) 2,0 2,4 - 0,2 1,9 11,6 18,5 7,9 3,6 3,6

(encours en milliards d’euros, taux en %) Contribution à la croissance de M3 (b)
décembre 10 - 0,9 2,2 janvier 11 - 0,9 2,9

(a) (b) (c)

Variations corrigées des reclassements...
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