Sujet 60 itb 1

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  • Publié le : 7 juin 2011
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Q 60 : en quoi la courbe des taux-rendements est-elle un indicateur économique fondamental ?

La courbe des taux-rendements est une représentation graphique de la relation entre le rendement et lesdates de maturité pour un même type d'instrument. Cette courbe donne la relation à un moment donné entre la longueur de l'investissement et le rendement. Cette relation change dans le temps.
Pourêtre consistant, il faut que les instruments utilisés pour construire la courbe aient les mêmes caractéristiques, comme le même risque crédit et le même traitement fiscal.
La courbe des rendements estutilisée pour comparer des titres, pour comparer des taux à une référence et pour mettre en évidence des aberrations du marché.
Nous verrons dans un 1er temps les principes de base de la courbe destaux-rendements puis dans un 2nd temps en quoi la courbe des taux rendements est un indicateur fondamental.

I) les principes de base de la courbe des taux-rendements

les tx de références sur lesmarchés financiers distinguent :
• 2 gdes catégories de signatures : l’état et les gdes banques
• Le court terme et le long terme

en pratique, distinction assez diffuse car les levées de fondspeuvent avoir des échéances qui varient entre 24h et 50 ans.
c’est ici qu’intervient la notion de taux rendement
De dessiner une correspondanceL’objectif de la courbe taux rendement entre échéanceet taux pratiqué sur un ensemble de périodes la plus complète possible
pour éviter prise en cpte de différentes qualités de signature._la courbe n’est établit que pour une seule signature
lasignature qui s’impose est la signature de l’état
c’est le US Treasury bills_aux USA
en 2 états se disputent le statut de référence :
l’Allemagne avec l’Europe
le Bunds et la France avec les bonsdu trésor et les OAT (en pratique, on préfère les OAT pour durée courte (3-5 ans) et les bunds au-delà)

II) L’aspect fondamental de la courbe des taux-rendements

1) la courbe des taux...
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