En conclusion nous pouvons récapituler le passage de l'économie d'endettement à une économie des marchés financiers a travers ces éléments : a) – L'économie d'endettement avant les années 1980
1. L’économiste britannique Hicks a distingué, dans les années 1970, deux types d’économie en matière de financement : l’économie d’endettement et l’économie de marché de capitaux.
2. On parle d'économie d'endettement lorsque le financement repose sur les crédits bancaires et sur l'intervention, en dernier ressort, de la Banque centrale qui impose ses taux d'intérêt administrés. Dans ce système, les banques commerciales et la Banque Centrale du pays assume pleinement un rôle de financement de l’économie. En France, l’économie d’endettement a dominé des années 1960 aux années 1980. Cette situation s'expliquait pour différentes raisons :
- Les profits non distribués étaient insuffisants pour prendre en charge la forte croissance des investissements des « Trente glorieuses ». Cette faiblesse de l’autofinancement impliquait le recours à l’emprunt.
-A cette époque, les ménages ont une forte épargne qu’ils placent dans les banques d’une part parce qu’ils ont une confiance limitée dans la Bourse et d’autre part parce que les banques, qui appartiennent à l’Etat, développent leurs réseaux pour attirer la clientèle.
-Les banques fournissent l’essentiel du financement externe indirect par des prêts à long terme aux entreprises. En conséquence, elles sont souvent obligées de se refinancer à la Banque centrale dont les taux d’intérêt dépendent de la politique monétaire de l’Etat.
- L’Etat peut ainsi piloter indirectement l’orientation des investissements publics et privés en prenant à sa charge une partie des intérêts que doivent payer les entreprises qu’il veut encourager.
Le Trésor Public va ainsi devenir le financier principal de l’économie en s’appuyant sur les banques nationalisées. Il lui suffit de subventionner les taux d'intérêt pour en abaisser le coûts pour les