Ces risques de fluctuations sont liés à des facteurs aussi variés que le coût du fret, les intervenants sur le marché, les phénomènes politiques, les fluctuations de la production mondiale et des devises et aussi les mouvements spéculatifs.

"Le Maroc ne fait que subir les contrecoups des variations de prix et de change, car ces produits pétroliers sont cotés en devises et leur cours évolue avec l'offre et la demande internationales", précise M. Chenbout.

Toutefois, la variation des cours peut se faire à la hausse aussi bien qu'à la baisse.
De ce fait, la plupart des opérateurs optent pour une couverture partielle afin de pouvoir bénéficier d'une évolution favorable du marché.

La technique des swaps pétroliers

La prise de décision de se couvrir contre le risque prix dépendra de la capacité financière de l'opérateur à supporter un risque flottant et de la position des concurrents vis-à-vis de ce risque. En effet, une couverture totale peut le défavoriser par rapport à la concurrence si le prix évolue favorablement.

Parmi les produits dérivés, le swap est un contrat qui prévoit l'échange d'un prix variable contre un prix fixe portant sur un volume de produits définis.
Pour le producteur qui conclut un contrat de livraison de quantités de pétrole brut renouvelées périodiquement, à un prix de marché, il est intéressant de garantir un prix de vente fixe sur toute la durée du contrat. Il échange avec sa banque le prix variable contre un prix fixe. Mais le contrat de livraison n'est pas affecté puisque le producteur reçoit un prix variable contre la livraison et paye à sa banque le même prix variable.
Les deux opérations se compensent et neutralisent toute variation de prix flottant.
De ce fait, la perte par rapport au prix fixe sur le physique est compensée par un gain sur le swap et inversement.
A la date de constat, l'une des deux parties (le producteur ou sa banque) ne verse que le différentiel de prix (système de