Theorie du signal

Disponible uniquement sur Etudier
  • Pages : 18 (4273 mots )
  • Téléchargement(s) : 0
  • Publié le : 11 octobre 2010
Lire le document complet
Aperçu du document
Définition de Théorème de Modigliani Miller
Théorème de Modigliani Miller

En 1958, Franco Modigliani et Merton Miller ont démontré, dans un monde sans impôt et sans coût de transaction, que la valeur de l'actif économique était indépendant de la façon dont cet actif économique était financé entre dettes et capitaux propres. Ce théorème a été modifié une première fois en 1963 parl'intégration de la fiscalité des entreprises. Dans ce cadre là, Franco Modigliani et Merton Miller ont démontré que la valeur de l'actif économique de l'entreprise endettée est égale à la valeur de l'actif économique d'une entreprise non endettée majorée de la la valeur actuelle de l'économie d'impôt lié à la déductibilité fiscale des intérêts de la dette. En 1977, Merton Miller a produit un troisièmearticle qui intègre cette fois-ci, non seulement la fiscalité des enteprises, mais aussi la fiscalité des particuliers investisseurs dans le raisonnement. Dans ce cadre, il montre que la prise en compte de ces deux fiscalité produit les mêmes conclusions que celles de 1958, à savoir que la façon de financer un actif économique entre dettes et capitaux propres n'a pas d'influence sur la valeur de cetactif économique.

La théorie de l'agence ou théorie des mandats remet en cause le postulat représentant l'entreprise comme un acteur unique pour mettre l'accent sur les divergences d'intérêts potentielles entre les différents partenaires (dirigeants, actionnaires et créanciers...). Le comportement de l'entreprise résulte dès lors d'un processus complexe d'équilibrage qui occasionne un certainnombre de coûts appelés coûts d'agence et qui sont nécessaires pour que les dirigeants, par exemple, adoptent un comportement conforme à l'intérêt des actionnaires qui les ont mandatés. La théorie de l'agence ou des mandats correspond donc à une tentative de mise en parallèle de la théorie financière et de la théorie des organisations.
TCN
Titre de créance émis par par une société rémunéréannuellement à un taux fixé à l'avance. Ce titre ne représente pas une part du capital de la société mais une créance que l'émetteur s'engage à rembourser.
seulement 3 catégories de titres :
1.Les Certificats de dépôt ou CD
2.Les billets de trésorerie ou BT
3.Les Bons à Moyen Terme Négociables ou BMTN
A ces 3 catégories de titres on ajoute également fréquemment les Bons du Trésor Négociables, maisceux-ci sont émis par l’Etat français au contraire des TCN qui sont réservés aux émetteurs privés, et ne sont pas réglementés par les mêmes textes. Nous les laisserons donc de côté
SICAV ET FCP
Les SICAV sont des sociétés anonymes dont le capital est variable. Elles émettent ou rachètent leurs actions à la demande des investisseurs à un prix de vente et de rachat qu'elles sont tenues de publierquotidiennement et qui correspond à la valeur de leurs actifs. Les SICAV monétaires de capitalisation offrent à leur actionnaire une rentabilité par appréciation quotidienne de la valeur liquidative proche de celle du marché monétaire. Selon l'objectif affiché par la SICAV, la progression de la valeur liquidative est plus ou moins régulière, une progression très régulière ne pouvant être obtenuequ'au détriment de la rentabilité. Il existe également des SICAV obligataires et des SICAV actions qui offrent au trésorier d'entreprise la possibilité d'acheter indirectement des obligations ou des actions sans avoir à suivre quotidiennement la gestion de ses lignes
Les FCP (Fonds Communs de Placement) font partie de la famille des OPCVM (Organismes de Placement Collectifs en Valeurs Mobilières).Les FCP regroupent les actifs de plusieurs investisseurs en vue de les investir en valeurs mobilières (Actions, Obligations, Produits monétaires, non coté).
Les FCP ne sont pas des sociétés, mais des co-propriétés. Ils ne disposent pas d’une personnalité juridique propre. Les investisseurs achètent des parts de FCP et ne sont pas actionnaires. Le FCP est géré par une Société de Gestion agréée...
tracking img