En temps normal, l'Eurosystème évalue, lorsqu'il conduit ses opérations d'open market, le besoin total de liquidité du secteur bancaire et alloue ce montant à travers des appels d'offres. Ces appels d'offres sont le plus souvent effectués à taux variable, les banques devant payer les intérêts qu'elles proposent dans leurs soumissions. L'Eurosystème peut également recourir à des appels d’offres à taux fixe, le taux d’intérêt étant indiqué à l’avance et les banques soumissionnant le montant pour lequel elles souhaitent être servies au taux fixé.

Dans des circonstances exceptionnelles, pendant la crise financière ou la crise de la dette souveraine par exemple, la BCE peut décider à l'avance d'allouer la totalité de la liquidité demandée par les banques, c'est-à-dire de satisfaire toutes les offres, à un taux d'intérêt fixe.

Extension de la liste des actifs admis en garantie
L'Eurosystème peut décider d'abaisser les exigences minimales concernant les garanties que les banques doivent fournir lors de tout refinancement auprès de la banque centrale. Cette mesure vise à améliorer l'accès des banques aux opérations d'apport de liquidité de l'Eurosystème. Les actifs que les banques commerciales remettent en garantie dans le cadre des opérations de refinancement restent inscrits au bilan des différentes banques et ne sont pas repris au bilan de la banque centrale.

Le dispositif de garanties vise à protéger l’Eurosystème de pertes lors de ses opérations de politique monétaire tout en assurant au système bancaire un accès suffisant aux refinancements de la banque centrale. Pendant la crise financière, des mesures se traduisant par l’extension du dispositif de garanties ont été prises afin de faciliter la transmission de la politique monétaire unique à travers la zone euro. Ces mesures se fondaient sur des évaluations approfondies et étaient combinées à des mesures appropriées de contrôle des risques. Ces dernières sont adaptées pour lisser le niveau de risque entre