Interaction du risque de liquidit´ avec le risque e de march´ dans le syst`me bancaire e e
(une simulation sur le syst`me bancaire roumain) e
Mihaela COSTISOR 13 novembre 2007
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R´sum´ e e Dans cette ´tude nous analysons la transformation du risque de e liquidit´ en risque de march´ dans un contexte o` les actifs bancaires e e u sont ´valu´s aux prix de march´. A la diff´rence des mod`les existants, e e e e e nous supposons que la vente des actifs est justifi´e par la n´cessite de e e satisfaire les retraits. Nous examinons la dimension du ph´nom`ne e e de contagion par les prix, en consid´rant dans un premier temps que e l’acc`s au march´ interbancaire est restreint et, dans un second temp, e e qu’il est ouvert. En comparant les deux sc´narios, nous observons que e le march´ ouvert semble nuire plus ` la stabilit´ du syst`me bancaire e a e e par rapport au march´ restreint. e

JEL-Classification : G21, G28, G33 Keywords : gestion de la liquidit´, risque de liquidit´, risque de march´, risque e e e syst´mique, contagion financi`re e e

E.R.U.D.I.T.E., Universit´ Paris XII Val de Marne, 61 Avenue G´n´ral de Gaulle, e e e 94010, Cr´teil Cedex, France. Email : mihaela.costisor@univ − paris12.f r e

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Introduction
« La liquidit´, c’est la confiance. Si la confiance des investisseurs est particue li`rement mise ` mal, le manque de liquidit´ li´ ` un choc peut se r´v´ler partie a e ea e e culi`rement impr´visible » (Gouverneur de la FED de New York, Kevin Warsh.). e e Durant une p´riode de stress sur le march´, d´clench´e par une forte baisse des e e e e prix, selon Andrew Large1 , il n’est pas certain que le syst`me bancaire sera cae pable de faire face ` une augmentation temporaire de la demande de liquidit´ sans a e entraˆ ıner des perturbations. La mani`re la plus naturelle de justifier l’existence des banques est leur rˆle e o dans l’assurance de liquidit´. Le syst`me ` r´serves fractionnaires permet d’honoe e a e rer les chocs subis par les