SOMMAIRE
INTRODUCTION…………………………………………………………………………….2
Chapitre I- Cadre conceptuel………………………………………………………………...4
Section 1 : Définition du concept de l’efficience…………………………………….4
Section 2 : Les formes de l’efficience………………………………………………...5
Chapitre II - Les hypothèses de l’efficience des marchés financiers…………………… ...8
Section 1 : La théorie des anticipations rationnelles : La rationalité des investisseurs………………………………………………………………………...…8
Section 2 : L’incorporation de l’information nouvelle dans le cours de l’action..11
Section 3 : La libre circulation de l'information et la réaction instantanée des investisseurs ou l’incorporation instantanée et complète…………………………11
Section 4 : La gratuité de l'information et l’absence des coûts de transactions et d'impôts de bourse…………………………………………………………………..13
Section 5 : L'atomicité des investisseurs et la liquidité……………………………14
Chapitre III – Les formes de l’efficience des marchés financiers………………………...15
Section 1 : L’efficience faible………………………………………………………..15
Section 2 : L’efficience semi-forte……………………………………………….….17
Section 3 : L’efficience forte………………………………………………………...18
Chapitre IV- Les tests empiriques au niveau de l’efficience des marchés financiers…...21
Section 1 : Les tests de prévisibilité des rentabilités au sens faible…………….....21
Section 2 : Les tests d’études événementielles au sens semi-fort……………….....24
Section 3 : Les tests sur l’information privée au sens fort………………………...29
Chapitre V-Les anomalies sur les marchés financiers…………………………………… 32
Section 1 : Présentation des types d’anomalies……………………………………32
Section 2 : Les explications des anomalies…………………………………………35
Section 3 : Autres éléments empiriques en défaveur de l'efficience……………...38
CONCLUSION……………………………………………………………………………...40
BIBLIOGRAPHIE………………………………………………………………………….41

INTRODUCTION
L’efficience des marchés boursiers est un thème qui a été abondamment traité dans la littérature financière au cours des 40 dernières années. Cela