Depuis l'abandon de sa convertibilité en or, le 15 août 1971, le dollar a perdu plus d'un tiers de sa valeur vis-à-vis de l'ensemble des autres monnaies. La chute du billet vert ne date donc pas d'hier.
Le premier facteur est la faiblesse de l'économie américaine. Récession ou pas ? Martin Feldstein, ancien conseiller de Reagan, estime maintenant à 50 % les chances d'un plongeon. Larry Summers, conseiller de Clinton, croit à la récession et il prédit qu'elle sera longue, se prolongeant "au-delà de 2010". Pour donner de l'air, la Federal Reserve est tentée d'abaisser ses taux d'intérêt, mais avec réticence, car elle craint de rallumer les risques d'inflation. On parle aux Etats-Unis du retour de la stagflation - croissance faiblarde mais inflation menaçante - hydre assez terrifiante qu'on n'avait plus vue depuis vingt ans. Toutes ces perspectives ternissent salement l'éclat du dollar.
Deuxième raison, la crise des subprimes. On la croyait jugulée, elle est réapparue depuis une quinzaine, jetant un doute sur la solidité des banques américaines (quelle sera la hauteur véritable de leurs pertes ?). Et va-t-elle s'aggraver encore au début 2008 ? Tout cela n'est pas pour rassurer les investisseurs en dollars.
Troisième élément, plus connu mais plus lourd encore, le déficit de la balance commerciale. Il s'est un peu résorbé grâce à la baisse du billet vert, qui rend les produits made in America plus compétitifs. Mais il reste de 5,5 % du PIB : il faudrait encore beaucoup dévaluer pour que les comptes s'équilibrent.
Tous les ingrédients sont réunis pour que la glissade continue. Mais un facteur supplémentaire pourrait provoquer son accélération : le décrochage de la parité fixe adoptée par les pays émergents et, plus largement, le recours à d'autres monnaies de réserve et de paiement.
La Brésilienne Gisele Bündchen, top- modèle la mieux payée au monde, n'est pas la seule à vouloir un chèque "dans toutes les monnaies sauf en dollars", selon Forbes (la belle a démenti