Analyse de la stratégie

Pages: 26 (6437 mots) Publié le: 29 novembre 2010
La prise en compte du crédit intermédié

Table des matières

PARTIE I : Présentation du cas Vélasquez 3
1. Vue d’ensemble 3
2. Quelle rémunération l’investisseur est-il en droit de réclamer ? 6
3. Les flux de liquidité prévisionnels du projet 11
4. Comment évaluer et différencier ces différents projets ? 13
5. Risque inhérent aux flux de liquidité prévisionnels 17

PARTIE II : La priseen compte du crédit intermédié 21
1. L’intermédiation financière : première forme de financement externe des entreprises 22
Le concept d’intermédiation 22
Pourquoi recourir à l’intermédiation financière ? 23
Les acteurs de l’intermédiation 24
2. L’impact du crédit intermédié 27
Le calcul de l’intermed 27
Le coût de l’intermédiation 31
3. Illustration des effets de la prise en compte desconditions du crédit intermédié 35
Conclusion 42
Bibliographie 43
Webographie 43

PARTIE I : Présentation du cas Vélasquez 

Vue d’ensemble

M. Velasquez est le chef d’entreprise d’une entreprise de surgélation de produits de la mer.

Le bilan de l’entreprise nous permet de voir :
▪ Que les capitaux propres de 4 660 00O € représentent un matelas de sécurité pour sesdifférents créanciers.
▪ Que son ratio d’indépendance financière est de 75%
▪ Que son taux d’endettement est de 33%

L’exploitation actuelle de l’entreprise nous permet de voir :
▪ Que son EBE laisse la possibilité de financer des nouveaux investissements mais aussi dé rémunérer les apporteurs de capitaux.
▪ Que sa CAF pourra notamment être utilisé aussi dansl’objectif de nouveaux investissements.

Cette société existe depuis 45 ans et a atteint une phase de maturité. Son outil productif tend à saturation et il risque d’en résulter une croissance assez faible pour l’année suivante. L’apparition de nouveaux concurrents espagnols et nord africains devient aussi une menace. Il va être donc nécessaire de s’adapter à cet environnement devenu plus compétitif.M. Velasquez ayant trois enfants et approchant de la retraite envisage sa succession. Il se voit alors proposer trois projets que nous étudierons en détails.

1er proposition : Projet Industriel Gelfish S.A.S :

M. Velasquez envisage de créer une société en collaboration avec ses enfants (répartition : 10% M. Velasquez et 30% a parts égales pour chacun des enfants), afin de racheterl’entité existante et de pouvoir ainsi moderniser son outil de production.
L’autre part des investissements serait financé par des prêts de banques amies (taux d’intérêt de 5,6%), le remboursement garantit par une hypothèque sur les bâtiments.
Enfin, M. Vélasquez souhaiterait la création d’une société de négoce en Irlande où le régime d’imposition est très avantageux, afin de créer de la valeur ajoutéeen achetant par exemple pour 94 euros aux fournisseurs afin de le revendre à 100 à la S.A.S Gellfish.

Dans le secteur agroalimentaire le taux d’endettement représente 30,5%, soit de 69,5% de fons propres et la durée de ce projet est de 20 ans.

2e proposition : Projet clinique Robinier

M. Vélasquez envisage d’investir dans une clinique dans les environs de Nice.
Ce projet concerne lerachat de deux cliniques, dans le sud de la France, gérées et structurées de manières quasi identiques. Les deux propriétaires, docteur Justin et docteur Garnier savent que leurs cliniques ne pourront être rénovés et souhaitent de ce fait créer une nouvelle entité qui offrira la possibilité d’accroitre l’activité et surtout de remplacer l’outil actuel devenu obsolète.

Les propriétaires proposent àun investisseur externe d’apporter 50% de l’investissement. Les deux médecins apporteraient 25% du capital chacun.

Il sera nécessaire de construire un bâtiment afin de créer la nouvelle clinique : deux possibilités s’offrent à eux :
▪ Construire les bâtiments par le holding grâce à l’apport d’actionnaires et d’un emprunt.
▪ Créer une S.C.I qui détiendra le bâtiment et...
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