s

Note à l’attention de
Monsieur le Gouverneur

DGCC/DPMC/SPM/HB/12

Objet L’impact des facteurs autonomes sur la liquidité à fin mars 2012

Au premier trimestre de l’année 2012, la tendance restrictive des facteurs autonomes s’est poursuivie principalement sous l’effet de la baisse de la Position Nette du secteur Privé Non Bancaire et des Avoirs Extérieurs Nets. Cette restriction à été atténuée par un effet expansif de la Position du Trésor.

En effet, la Position nette du secteur privé non bancaire a enregistré une baisse de 77% sur la période avant de s’établir à GNF 201,72 milliards à fin mars. Cette baisse est imputable à la diminution des engagements des agents économiques financiers non bancaires dans les livres de la BC, notamment le compte des Société privées et des particuliers. Celui-ci est passé de GNF 954,58 milliards à fin décembre 2011 à GNF 257,47 milliards à fin mars 2011.

De même, les avoirs extérieurs nets ont connu une contraction de l’ordre de GNF 1365,05 milliards pour s’établir à GNF 4240,42 milliards à fin mars 2012 contre GNF 5605,95 milliards à fin décembre 2011. Cette contraction de 24,36 % a freiné l’expansion des facteurs autonomes.

En outre, la faible augmentation de la circulation fiduciaire de 0,99% a contribué à limiter l’effet restrictif des facteurs autonomes.
Par ailleurs, la Position nette du Trésor a enregistré une hausse significative de 3,94% sur le trimestre, soit GNF 215,47 milliards. Cette progression est imputable à la baisse concomitante des créances et des engagements envers l’Etat à la BC respectivement de 9,94% et 26,58%. Les créances sont passées de GNF 10032,26 milliards à fin décembre 2011 à GNF 9036,10 fin mars 2012 et les engagements de GNF 4558,45 milliards à fin décembre 2011 à GNF 3346,81 milliards à fin mars 2012.

Ainsi, les facteurs autonomes ont globalement exercé un effet restrictif de près de 3,59 % sur la Base monétaire, tandis que les facteurs institutionnels ont quant à