APPORTS DE LA TITRISATION

Pour les entreprises :

QU’EST CE QUE LA TITRISATION APPORTE DE PLUS
La titrisation se résume dans sa substance dans la transformation des caractéristiques d’un actif. Cette transformation altère toutes les composantes de l’actif : son immobilité devient mobilité, son indivisibilité devient divisibilité, sa sous performance devient sur performance. Certains ont été jusqu’à dire que la titrisation transforme le plomb en or. Ce passage se fait par l’intervention, on est tenté de dire l’alchimie du TRUST, cette entité centrale au cœur de la titrisation et qui permet cette modification des caractéristiques. Ainsi un actif se transforme en un autre actif via le Trust. La définition évacuée, voyons ce que la titrisation apporte réellement de plus aux entreprises et aux investisseurs.

Pour les entreprises traditionnellement condamnées au financement bancaire, les banques d’affaires semblaient apporter du nouveau. Mais leurs premières expériences des banques d’affaires sont loin d’être concluantes puisque ces dernières se sont attelées à travailler le passif de leurs clients. Or le passif des bilans des entreprises libanaises est étriqué et déséquilibré. Il est le fruit d’un double et fragile équilibre : d’abord l’équilibre entre dette et capital et ensuite l’équilibre au sein même de la structure capitalistique. L’actif des entreprises, par contre, y offre un espace de travail conséquent et dispose d’une taille plutôt respectable pour développer les métiers de la banque d’affaire. L’actif du bilan de ces entreprises se distingue par son caractère risqué pour l’entreprise (risque commercial), coûteux pour elle (car ne générant aucun revenu et ne portant pas d’intérêts), lourd en conséquences sur sa gestion (car nécessitant des équipes de gestion, de recouvrement, etc.) et pesant pour son bilan (car dégradant les ratios financiers). Le traitement de cet actif est, non seulement possible, mais souhaitable pour l’entreprise. C’est là ou la