Gestion de trésorerie

Avantages et inconvénients des couvertures de risque

La couverture contre un risque consiste à éliminé l'incertitude d'une évolution indésirable du cours de change de sorte à se protéger de toute éventuelle perte de valeur à terme, au moment où la transaction doit s'effectuer.
Afin de se couvrir du risque, une entreprise peut recourir à plusieurs instruments :

Swaps de devise :

Un swap de devises ou cross currency swap est un échange de capital entre deux sociétés dans deux devises différentes. La durée du contrat est convenue à l’avance et peut aller jusqu’à 30 ans, délai durant lequel les deux entités doivent se verser des intérêts selon des fréquences et des taux préalablement établis. À la fin du contrat, les deux sociétés échangent à nouveau leur capital respectif. En règle générale, ces différentes transactions s’effectuent par l’intermédiaire d’une banque.
Les swaps de devises comportent aussi bien des avantages que des inconvénients :
Les avantages: * Grande souplesse du contrat qui répond aux besoins spécifiques des contractants. * Coût apparent nul. * Offrent la couverture à la fois du risque de change et du risque de taux (swap de devises). * Permettent de contourner la réglementation (accès à certains marchés, avantages fiscaux). * Offrent la possibilité de gérer le risque de change à long terme. * Permettent d'annuler le risque de crédit sur le montant principal. * Permettent d'arbitrer différents marchés.
Les inconvénients : * Le risque de contrepartie reste toujours présent (pour les intérêts). * Nécessité d'un suivi. * Complexité d'une gestion dynamique cumulant des swaps de devises. * Incidence en trésorerie des paiements de flux intercalaires. * Le coût implicite. * Permettent le transfert d'un risque de change vers un risque de taux d'intérêt. * Présence du risque de change sur les intérêts.

Police d'assurance de change :
L'entreprise peut se