Holding, opération à effet de levier
La SA CAPI est spécialisée dans la production et la commercialisation de vêtements et accessoires pour enfants. M.
Tombarel s'approche de la retraite et désire se retirer de cette entreprise. Pour cela il recherche un repreneur. Les autres actionnaires de la société sont prêts à céder leurs paris en cas de reprise.
Jean-Marc Messier convoite cette société depuis son départ d'une grande entreprise. Il dispose de 8 000 000 et, après un premier contact avec …afficher plus de contenu…

Par simplification, la valeur de l'endettement net au 31/12/N+6 sera de 1 500 K.
M, Messier ne veut pas assécher la cible. Pour cette raison, il désire ne faire remonter de la cible que 80% du résultat net
(si cela est possible) pour les deux premiers exercices (31/12/N+1 et 31/12/N+2), et 90% pour les 4 exercices suivants.
Le closing (signature et lancement de l'opération) est réalisé le 01/01/N+1.
M. Messier est un excellent dirigeant d'entreprise, mais, perplexe face au montage, il a besoin de vos connaissances.
1. Présentez un schéma du montage de reprise. Pour cela vous devez expliquer les particularités de chaque intervenant dans le montage.
2. Présentez les possibilités de sortie pour les …afficher plus de contenu…

Le taux de croissance des flux de trésorerie disponible, au-delà du 31/12/N+6 est estimé à 2% (taux de croissance constant à l’infini).
La valeur de l'endettement net au 01/01N+1 est de 10 000 K.
La dette ast constituée d'un emprunt obligataire de 10 000 K remboursé in fine au 31/12/N+9 au taux de 5%, prochain coupon au 31/12/N+1.
La trésorerle disponible au 01/01/N+I est proche de 0.
Annexe 2 : Intégration fiscale
M. Messier a l’intention d’opter pour l’intégration fiscale, dès le 01/01/N+1.
L’intégration fiscale permet la compensation des bénéfices réalisés par la cible et des pertes du holding. Le