choix d'investissement

Pages: 10 (2304 mots) Publié le: 29 octobre 2014
LES CHOIX D'INVESTISSEMENT ET DE FINANCEMENT

1. LA PLANIFICATION FINANCIERE A LONG TERME
1.1. Les relations entre projets d’investissement et de financement
L’étude des projets de développement des entreprises se fait en deux étapes successives :
Etape 1 : La direction financière prend en charge l’étude de la rentabilité du projet en fonction du coût de
l’investissement, des prévisionsd’activité et des coûts d’exploitation.
Etape 2 : Recherche des modes de financement possibles (fonds propres, endettement), détermination du coût des
différentes sources, étude de l’impact du financement sur la rentabilité globale et sur la structure financière
de l’entreprise.
Conclusion :
Financièrement, un investissement est l’engagement de ressources dans des projets industriels oucommerciaux
dont on attend des profits futurs.
Mais, la phase de financement proprement dite est dissociée de l’étape précédente pour distinguer clairement la
rentabilité de l’investissement de l’impact du financement.
1.2. Les différentes catégories des projets d’investissement

Projets
indépendants

Deux (ou plus) projets sont dits « indépendants » si la
réalisation de l’un d’eux n’affecte enrien la
réalisation/décision de réalisation de l’autre.

Projets
mutuellement
exclusifs

Deux (ou plus) projets sont mutuellement exclusifs si et
seulement si la réalisation de l’un implique le rejet de
l’autre.

Projets et types
de décision

Projets
contingents

Deux (ou plus) projets sont contingents si la réalisation de l’un
ne peut se faire sans la réalisation de l’autre.

1 1.3. Les différentes sources de financement

- Prêts bancaires
- Prêts des institutions financières spécialisées
(OSEO(a), CDC(b), SDR(c) etc.)

Crédits
bancaires
Endettement à
MT & LT

Crédit-bail

Emprunts obligataires
Financement
par :
D’origine
interne
Fonds propres
D’origine
externe

Autofinancement (CAF – dividendes versés)
- Capitaux apportés par les actionnairesou associés
- subventions d’investissements
- Quasi fonds propres (titres combinant caractéristiques des fonds
propres et des dettes tels que les titres participatifs, les obligations
remboursables en actions ORA, etc.)
- Sociétés de capital-risque(d)

(a) : Groupe financier public constitué en 2005 par le regroupement de l’Agence Nationale de Valorisation de la Recherche (ANVAR), laBanque pour le Développement des PME (BDPME Sofaris)
(b) : Caisse des Dépôts et Consignations
(c) : Société de Développement Régional (société d'économie mixte qui a pour vocation d'apporter des concours aux entreprises
industrielles situées dans le ressort d'une région)
(d) : Investisseurs professionnels qui prennent des participations minoritaires et temporaires dans le capital d'entreprisesnaissantes ou
très jeunes

2. LA MISE EN ŒUVRE DES CRITERES FINANCIERS DE SELECTION DES PROJETS
2.1. Le raisonnement financier
Comme on l'a indiqué précédemment, un projet d’investissement ne sera accepté que s’il est rentable ce qui sousentend une comparaison entre les profits que l’on espère obtenir de l’investissement avec le montant des capitaux
investis dans le projet.
Cette comparaisonest généralement faite au début du projet, ce qui permet de bien faire apparaître le montant des
capitaux investis initialement.
On compare les flux financiers obtenus chaque année, FFt, au flux financier initial, FF0, ce dernier correspondant
au montant investi au début du projet.
Soit, schématiquement :

Dates

Début 1
Fin 0

Flux financier

- FF0

1

2

3

FF1

FF2

FF3…

n
FFn

Comparaison

actualisation
A partir de cette conception, on peut appliquer plusieurs critères de sélection issus des mathématiques financières.

2

Remarque :
Dans les développements suivants, i sera le taux d’actualisation retenu et t la prise en compte du temps.
La valeur actuelle
nette (VAN)

La VAN est la différence entre les flux financiers actualisés sur la...
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