MASTER ECONOMIE-GESTION Ière année,
Spécialité Gestion des risques financiers

Méthodologie et préparation des travaux d’études

COMPORTEMENTS PSYCHOLOGIQUES
ET MARCHES FINANCIERS

ANNEE 2009-2010

I-Introduction
L’hypothèse d’efficience des marchés financiers, formulé la première fois par FAMA (1965-1970) a longtemps joué un rôle important dans la théorie économique et plus précisément dans la théorie financière. Elle stipule que sur les marchés les prix reflètent à tout moment l’information pertinente disponible. En effet, la théorie traditionnelle de l’investissement suggère que les marchés sont efficients et que les cours des titres sont à tout moment à leur juste valeur. Il n’y aurait alors pas pour des investisseurs informés d’incohérences à exploiter pour dégager de meilleurs rendements. Selon le modèle de MARKOWITZ (1952), il n’existe pas de distorsion ou d’asymétrie dans la diffusion de l’information. En conséquence pour un niveau de risque donné, tous les acteurs devraient réaliser une performance similaire.
Toutefois on peut douter de l’efficience des marchés. Les multiples crises ont mis en évidence les nombreux dysfonctionnements des marchés financiers.
Dès lors on peut se demander dans quelles mesures la finance comportementale remet en question le paradigme de l’efficience des marchés financiers ?
L’objectif de ce travail est dans un premier temps de rechercher les causes d’inefficience de marché en se centrant sur l’étude du comportement des agents notamment les erreurs cognitives, les comportements biaisés, les diverses émotions et passions mais aussi les conséquences de ces anomalies sur le marché : les volumes des transactions, la volatilité des cours, mais aussi l’existence de bulles spéculatives et de crises financières. Dans un deuxième temps il s’agira d’envisager les mesures susceptibles d’assurer un meilleur fonctionnement des marchés notamment par la lutte contre la